同时，应下大力气去解决从制度规范到风险控制的一系列问题

　　■本报见习记者 乔誌东

　　“如果现在不下大力气去解决从制度规范到风险控制的一系列问题，那么市场的运行恐怕就摆脱不了各种有意无意违规事件的干扰，也不可能从根本上杜绝‘乌龙指’事件的发生，健康平稳运行只能是一句空话。” 申银万国[微博]证券市场研究部总监桂浩明近日针对光大“乌龙指”事件提出了上述建议。

　　8月16日，A股爆发有史以来最大的巨幅震荡，从暴涨5.96%到收盘下跌0.7%，许多盲目跟进的投资者铩羽而归。一波未平一波又起，8月19日光大证券国债买卖又自摆乌龙，随后高盛也加入其中，一时，“乌龙指”从一个专业财经词汇变成了老少皆知的街头巷语。

　　所谓“乌龙指”，指的是交易员、操盘手、股民等在交易时，在非故意的情况下失手敲错了价格、数量、买卖方向等事件的统称。据有关统计，仅仅是进入21世纪以来，全球发生的比较大的所谓“乌龙指”事件就有八起，其中以美股瞬间狂跌近千点的“闪电崩盘”最为著名。

　　2010年5月6日，从下午2:42到2:47之间，道琼斯指数从10458点瞬间跌至9869.62点，与前一交易日收盘相比，跌幅达7%。对于“闪电崩盘”原因，多数人倾向于是花旗银行的一名交易员误将百万（million）误打成十亿（billion），一个字母之差引发市场暴跌。

　　“这个事件堪称是美股历史上的‘9·11’，它充分显示了数量化交易带来的巨大风险，会造成整个市场难以想象的大幅度波动。”一位来自券商的资深研究员在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　“熔断机制就是在美国‘闪电崩盘’事件下催生出来的，它在阻止股指瞬时大起大落上确实起到了积极的作用。” 中国银河证券法律合规部副总经理刘飞在接受《证券日报》记者采访时表示，“但是我国直接拿过来应用可能存在一定的技术难度，交易所还需要在应急机制上加以完善。”所谓“熔断机制”，即规定若某只股票在5分钟内波动逾10%，将暂停交易5分钟，以便让市场有应急反应的时间。

　　2011年的新鸿基错将2.5万股买为25亿股的400亿元国寿“乌龙盘”事件，是香港市场上近年来规模最大的错盘，香港证监会经调查发现主要是新鸿基的实时信贷监控机制出现问题，并对新鸿基处以150万元的罚款。

　　据媒体报道，国寿“乌龙盘”之后，港交所提醒券商设定买卖盘价值限制，此后香港大部分的投资机构都对内部交易系统进行了升级，并为每个交易员按内部级别设定了交易上限。在新的系统下，规模超过1亿港元的交易指令，需要经过4个层级的审批才能最终发出。

　　在光大“乌龙指”事件之前，一位南京股民曾经以1厘钱的价格买到收盘价近0.7元的海尔认沽权证82万份，而体验到700倍收益的狂喜。但据业内人士分析，这件事纯属意外，股民只是通过认沽权证交易中的空白点“误打误撞”，碰上了和中六合彩一样的极小概率的机会缝隙。

　　多位接受《证券日报》记者采访的业内资深人士建议，解决“乌龙指”应考虑恢复“T+0”交易制度。

　　桂浩明指出，光大“乌龙指”事件中暴露出市场本身就存在很多问题，市场建设明显滞后于产品创新。“证券市场上的各种创新不断，丰富了投资者的选择，也为低迷的市场带来了些许活力。但不可否认的是，各种创新产品的同质化现象十分严重，而且往往管理制度设计不严格，并且缺乏有效的风险控制措施。”

　　证监会日前表示，将对证券公司使用的程序化交易系统的风险隐患进行排查，此举被业内普遍看作是加大对券商风控监管的一个强烈信号。

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