每经记者 蒙湘林

　　对于光大证券错误交易引发大盘异动的说法，市场解读仍然是众说纷纭，对光大证券的调查结果以及处罚成为市场关注的焦点，在“乌龙门”之后市场将如何应对？《每日经济新闻》记者就此采访了成都德源富锦投资执行总裁张浩和鸿帆投资首席分析师余荩。

　　权重股操作或成投机利器

　　NBD：光大证券和监管层的回应都指向这是一次错误交易，但详细原因仍不明朗，您怎么看待这次“乌龙事件”？

　　张浩：光大证券自称是因为套利系统交易时出现问题，但没有说明具体细节，外界猜测很多，但有一点可以肯定的是，大盘紊乱的直接诱因是权重股被资金操作。值得注意的是，此前权重股特别是银行股被汇金增持，流通股数量并不太多了，如今股指期货权重很大，套利资金极有可能利用操作权重股的方法获利，这是比较大胆和高级的投机技巧。从这点看，光大证券这次所谓的“乌龙指”事件很难算作是一次误操作。

　　另一方面，我觉得此次光大证券包括A股的监管系统在大盘出现市场失灵的情况时，表现出了较好的应急处理能力。值得一提的就是光大证券此次挂出的7000多张“救赎空单”，对市场失灵的抑制有直接作用，避免了权重股操作后负面效应的扩散。而从证监会的回应看，具体的调查结果和处罚认定还未给出，是否属于有意操作还是个未知数。

　　光大处罚轻重考验监管层

　　NBD：目前，监管层对于光大证券此次的错误交易还未作出最终处理，您认为监管层的态度会如何？

　　张浩：首先，虽然这次事件造成的股市潜在损失巨大，但在A股市场尚属首例，这对于监管层来讲无疑是一大考验，如何保证处理结果的公平性是问题关键；其次，处罚的轻重还取决于光大证券此次操作是否存在主观故意，上百亿的资金投入不可能脱离公司风控和合规部门的监督，如果这是有意为之，处罚结果势必会很严厉。最后，这次事件将促使监管层尽快建设并完善相关监管条文，对这个案例进行长效化管理。从光大和证监会的回应看，仍然是初步定性为系统错误交易，监管层要甄别其中是否存在主观故意还需要时间。

　　余荩：我个人认为光大证券目前的详细情况不明朗，监管层的处理态度会比较谨慎。当然，由于事件对股市造成了损害，监管层或许会对光大证券的相关业务，如套利和量化投资等进行暂停处理，而从证监会的通报看，这一可能性很大。同时，这一处罚也可能引发券商的连锁反应，一些创新业务或受影响。

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