金融观察家 顾铭德

　　股市长期低迷反映了广大投资者对管理层的信心问题，这是政府高层领导必须重视的现实问题。这不仅是部分散户投资者投机心理问题，也不仅是经济状况不如意问题，也不能全部怪罪于发行制度、交易制度，这些都是局部、枝节问题。最为关键的问题是，股市涨跌取决于广大投资者的心理状态，当然是主流心理状态。如果社会主流心理状态对政策调控没有信心，对证监会没有信心，这个社会即使经济基本面尚可，比其它国家都好，股市也会长期低迷，甚至对社会稳定有潜在威胁。

　　其一，中国经济增长率、进出口总量、投资和消费综合经济数据比起美国、欧洲、日本、印度、俄罗斯、越南等等，绝对属于中上游。问题在于，目前中国广大投资者对中国所有数据的解读，对比外国经济数据的解读，不知不觉已经陷入两重标准。如果中国的经济数据是好的，部分专家和主流媒体就怀疑是虚报，如果经济数据下滑，那就是经济危机。如果经济增长率向上，那就担心物价上涨，如果物价下滑，那一定经济增长出了问题。相反，对美国及其它国家经济数据的解读完全与中国不同。美国一季度经济增长率只有1.8%，比前两个经济季度平均值要低，国际收支赤字、财政赤字还没有根本解决，房地产市场有所复苏，这样的经济充其量是弱复苏。但是，国际和国内主流媒体一片看好美国经济，看空中国经济。在两重标准的背后，是人们对中国社会、对政府的信心不足，体现在股市上，就表现为看空媒体占上风，做空力量占上风，股市难以持续上涨。

　　其二，中国的商业银行经营状况、中国的货币供应量、资金面状况比起美国、欧洲、日本同口径指标绝对不应该差距如此大。近期资金面由于季节性因素，部分商业银行过度经营货币市场因素，及短期综合因素原因，出现短期紧缺状况，广大投资者心理反映中国银行业出大危机了。多数人不相信人民银行的解释。中国商业银行存款准备金备付率极高，不良率极低。这样的银行怎么会破产倒闭？可是，大多数投资者把银行股的市场价已经抛成了亏损破产价格。这种状况充分显示，广大投资者的信心降到了极低点。

　　总之，中国股票市场目前的状况，反映的不仅仅是股票市场上的问题，其背后，其实质是广大投资者的信心问题，对新一任证监会是否信任的疑问。为此，政府高层应当高度重视股票市场问题，重视股票市场反映的民众心理和信心问题。

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