叶檀[微博]

　　A股市场的最高理想是正确定价，当信息完整公开、投资者权利义务公平对等、造假者绝大多数不敢、不能、不想造假时，A股市场就实现了健康市场的梦想。

　　现在，离这一梦想还有遥远的距离，需要步步推进，有长远目标与阶段性目标即可，大话无用。

　　以市场定价论，背后的风险依然难以确定。

　　金融主要是风险与收益定价，今年一季度，上市银行再次给出了亮丽的成绩单，据wind数据统计，16家上市银行利润占上市公司总利润的比例为52.7%，略超去年同期的52.5%，甚至连超级大盘工行今年一季度也实现净利润687亿元，同比增长12%。农行净利润同比增长8.2%，截至3月底，首季归属于母公司股东净利润470.11亿元人民币，每股基本收益升7.7%至0.14元。

　　虽然短期内银行股价上升，商业银行增长势头令人瞩目，但无论是从日K线还是月K线来看，股价并没有大幅上扬的趋势。

　　面对中国银行业超过市场预期的利润数据，以及相对低迷的股价，有两种解释，一种解释是玩弄阴谋者有意做空中国银行业板块，进而通过银行业板块做空中国经济；另一种解释基于传统金融定价的解释，庞大的影子银行、一些行业与地区正在上升的坏账，难以量化。

　　阴谋如果能永远横行于市场，那么市场就是阴谋得逞的渠道，这样的市场总有一天会成为僵死的市场。对普通市场而言，难以定价的风险，对于有意制造高风险者没有严厉的约束机制，才是定价畸高畸低、失去准心的根源。

　　有朋友解释了一家商业银行给中小企业与中小商户的无抵押贷款，没有风险控制渠道，并且，通过存款发放高等级信用卡的方式，商户可以在不同的银行间每月获得数百万元的透支额度，这笔资金进入市场后有很大一部分进入高息金融市场，甚至地下高利贷体系，获得利差。下一个问题是，如果有一天地下金融体系崩溃了怎么办？这绝非多虑。我们无法给如此庞大的市场进行风险评估，也就意味着，我们无法为这个市场定价。庞氏骗局阴影当前，市场永远只能在对抗坑蒙拐骗的激烈战斗中艰难前行。

　　中国股票与债券市场正在试图重塑信用，债券市场的丙类账户遭到整肃，A股市场要求严惩造假的呼声高启。相信随着市场的创新，会有新的整治手段、更积极的手段出台，当这些试点获得成功，得到推广，A股市场才有未来。

　　有信用，市场不一定创出新高；没有信用，市场必然堕入深渊。金融市场信用就如中国食品领域的安全一样重要。

进入【新浪财经股吧】讨论