■刘丽靓

　　目前，我国中央企业80%的资产都已上市。被誉为“长子”的央企，“做促进证券市场健康发展的表率”显然是央企的职责所在，而做好上市公司分红的表率，不仅是投资者理性投资的“方向盘”，是上市公司完善经营的“压力计”，是股市增量资金的“源头水”，更是资本市场健康发展的“稳定器”。

　　近年来，监管层力促上市公司提高对股东的分红，倡导回报投资者的股权文化，出台了一系列的政策和措施。

　　2012年，证监会颁布了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》。2013年伊始，由上交所颁布的《上市公司现金分红指引》也正式实施。国资委也在多种场合频频强调，要使国有股东成为积极的、负责任的股东，鼓励建立符合价值投资理念的分红机制，努力成为股票市场的表率。

　　在监管层的力推下，上市公司现金分红的稳定性、回报率、总额都有长足进步。然而央企控股上市公司，虽然据国资委公布的数据显示分红额年均增长12.17%。但不可否认的是其分红标准与自身利润以及在海外的分红差距悬殊。此外，一些央企上市公司虽然具备分红能力和分红条件，但是却近三年没有分红。

　　数据显示，从现金分红金额看，除了银行股，在2012年披露现金分红预案的公司中，有72家央企及其下属公司的现金分红规模超亿元，其中，中国石油、中国石化、中国神华、长江电力、中国建筑、中国交建、华能国际、中煤能源、宝钢股份和国电电力等10家公司的2012年现金分红规模超过20亿元。

　　而另一组数据却显示，截至今年4月26日，两市有6家上市公司每10股的分红金额低于0.1元，分别是中国一重、东风汽车、大连热电、长征电器、招商轮船、美都控股，其中中国一重每10股派现1分钱。以股息收益率计算，长征电气、中国一重和中国船舶，均仅为0.05%。

　　此外，据深交所数据显示，2011年，深市A股上市公司中，中央国企、地方国企、民营企业和外商投资企业的分红公司占比分别为61.59%、58.53%、78.66%和73.33%。而从股利支付率看企业分红的“慷慨”程度，央企也依然显得十分“吝啬”。2011年，中央国企、地方国企、民营企业的股利支付率分别为25.57%、23.93%和31.87%。

　　然而，央企在海外分红却十分阔绰：据2008年的一项统计显示，中国石油、中国石化、中国移动[微博]、中国联通[微博]四家国企合计到2008年的四年期间对海外分红超过1000亿美元，而到2008年为止的前十八年间，全部A股上市公司对国内普通公众股东的分红总额刚刚超过2000亿元人民币。

　　要改善央企分红这种不平衡的状态，显然仅靠鼓励、督促已不见成效，刚性的制度约束已显得迫切和必要。

　　“下一步，我们将继续采取切实的有效措施，推动中央企业控股上市公司，进一步提高分红水平。”国务院国资委相关负责人曾表示，一是要加大对连续未分红的上市公司分类监督指导力度，同时积极推动长期亏损，没有分红能力的上市公司通过资产重组等方式实现扭亏。二是根据发展阶段，盈利水平和资金需求等因素制订合理的分红政策，提高分红回报的可预见性可持续性。

　　业内人士则认为，首先，提高国有上市公司的分红比例，是我国政府在中美第四轮战略和经济对话中所作出的庄严承诺，国有控股上市公司应落实好这个精神，监管部门要督促落实。其次，要防止大股东突击分红套现，侵害中小股东利益。特别是部分中小板和创业板上市公司上市不久就进行高比例现金分红，分红金额有的超过当年净利润，涉嫌给大股东套现出逃提供机会，监管部门必须坚决采取监管措施。第三，应该尽快制定督促上市公司提高现金分红水平的具体监管措施和办法，特别是惩罚性具体规定。第四，改进当前的分红周期过长的问题。美国绝大多数上市公司都是按季度向投资者分红的，按季度分红能让投资者在比较短的时间周期内判断上市公司业绩。鼓励央企上市公司分红，不妨尝试按季度给投资者分红。

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