A股上市公司年报收官。同花顺(300033)iFinD数据显示，去年2469家上市公司平均每家实现净利润8.42亿元，同比增速不及1%。另一方面，净资产收益率(ROE)平均为6.42%，这一数字创下自2006来的新低。有分析认为，年报揭示A股上市公司尚未现投资价值。

　　平均盈利增速不及1%

　　4月已过，2469家A股上市公司年报披露完毕。A股上市公司在去年累计实现了2万亿元的净利润，平均每家上市公司在经济不景气的2012年可获得8.42亿元的净利润。这一数据比2011年的8.35亿元仅微涨了0.8%。

　　对此，银泰证券投资顾问路巍表示：“公司能够在经济环境较为疲软的2012年实现整体增长，确实挺难能可贵。”实际上，去年各行业净利润增长率分化现象较为明显。整体来看，金融、地产行业实现稳定增长，生物制药、食品饮料相对平稳，而钢铁、煤炭、有色金属等行业业绩出现了明显下滑。

　　“比如钢企在去年多数有较大的亏损。而十大盈利上市公司中，多数都是上市银行。因此，这些盈利能力较强的上市公司背平了亏损公司的业绩，使整体数据呈现了微涨的现象。”路巍说道。

　　净资产收益率创七年新低

　　投资者除了关注上市公司的净利润及增速外，另一项数据则让投资者感到不安。

　　数据显示，A股上市公司在2012年的净资产收益率进一步回落为6.42%。这一数据也意味着较2011年的9.8%进一步下滑，并创下自2006年以来的新低。对此，有投资人士认为：“净资产收益率的进一步下滑，表明上市公司利用自有资本实现盈利的周期尚未开启，这一信号应引起市场的关注。”

　　北京商报记者发现，从2006年至2010年，A股的净资产收益率全部超过10%。其中，2007年最高时一度达到17%，而2011年A股的净资产收益率再次跌破10%。“不过，投资者也应注意到，2005年A股的净资产收益率触底后，2006年开始实现反弹，并在2007年迎来A股最大的牛市。”上述投资人士说。

　　扩张导致收益率下降

　　净利微增，净资产收益率进一步下降，这说明上市公司在2012年进一步扩张了自身的资产规模。

　　对此，路巍说：“全球经济疲软，但上市公司谁也不想先被打趴下，就只能不断扩张、扩产，壮大规模，进一步占有市场，以此期望在度过经济困难年景后能够开足马力恢复盈利。”

　　同花顺iFinD数据显示，2012年上市公司净资产为16.9万亿元，较2011年的14.8万亿元增长了14%。平均每家上市公司净资产已达到68.56亿元。

　　“扩冲规模牺牲掉的就是股东回报，毕竟从投资到产出再到实现利润需要时间周期。在经济环境疲软的环境下，多数上市公司都选择了牺牲资本市场的利益。”上述投资人士说。

　　A股暂无投资价值

　　除了通过年报分析数据判断出A股目前尚缺投资价值，实际上早在此前已有不少专家公开表示A股不存在投资价值。

　　兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委[微博]曾表示，A股目前如此低估值却仍能吸引800余家企业排队上市，已表明A股无投资价值。他表示：“A股估值从过去的几十倍到现在的个位数，却仍然还有几百家企业排队上市，表明市场整体上已没有投资价值。”

　　此外，还有专家表示，目前A股交易冷淡，低活跃度也从另一侧面表明目前的A股暂时不具备投资价值。

　　北京商报记者 孙哲

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