南方都市报

　　中远集团魏家福“船长”的观念不符合市场规律。

　　4月6日，在博鳌论坛上，魏家福除再次向股民道歉外，还表示了三点，中远集团有前景能负责，战略决策没问题，目前困境缘于全球远洋物流整体情况不佳，A股市场的ST规则误导投资者。有意思的是，魏家福表示，政府认可中远集团的可持续性，公司透明、公开，希望股民不要害怕、担心。“党中央、国务院了解中远，我就足够了。”

　　中远集团旗下A股上市公司中国远洋2011、2012连续两年巨亏百亿，2013年在发表年报之后的3月29日，被贴上“ST”标签。

　　远洋运输业遭遇困境，次贷危机后大环境恶劣确实是首要原因。2012年波罗的海干散货指数BD I全年均值为920点，较2011年的1549点下降40%，为该指数设立以来最低迷时期。

　　经济周期属于天灾，人祸同样不可忽视。在远洋运输业最红火的2007、2008年，中国远洋大举扩张，以高价在国际市场长期租船，说明管理者对于周期把握出现重大偏差，对国际资本市场动态缺乏起码观察。

　　另一方面，在动荡的形势下进行对冲是起码手段，中国远洋未能对冲风险。从国航、东航等以往的亏损情况看，这些央企完全不理解、不掌握对冲手段，甚至把投资衍生品当成对冲，造成亏损。有了前车之鉴，中国远洋索性不再进行对冲，结果就是，行业周期下滑后集中了所有的风险。

　　只有禁得起市场周期考验的企业才是好企业，所谓下行期不破产并非好企业的标志，能够保全市场甚至逆市赢利，才是好企业的标志。对比同为航运业巨头的丹麦马士基集团，2月22日公布的2012年年度财报显示，该集团2012年营业收入为590.36亿美元，比前一年下降2%，但集团税后利润为40.38亿美元，比前一年增长20%。

　　马士基的石油业务对冲了油价上升的损失，稳健的现金流说明公司业务收缩迅速，在新兴市场的布局为未来上升的能源运输市场打下基础。为了应对市场持续低迷的风险，马士基开始简化手续、改装油轮。

　　另一家航运公司东方海外逆市赢利主要因为其坚持在市场价格高企时不扩张，2011年东方海外赢利1.82亿美元，到2012年按年增长63%，达到2.96亿美元。

　　中远并不是央企中最糟糕的公司，此次中远集团疯狂压缩成本、魏家福连续向投资者道歉，说明其具有一定的市场意识与诚信度。

　　很可惜，魏家福先生未能彻底跟上市场的思维，他批评ST规则对于股价不利，对于在香港市场的投资者不公平，可谓牛头不对马嘴，一直以来A股市场存在上市溢价，怎么不说对A股投资者不公？境外成熟市场有严厉的退市机制与风险提示机制，ST制度作为风险提示何错之有？

　　魏家福先生强调中远国际化战略的正确性，国际化战略正确不能掩盖投资失误和对航运周期的错判，是有意混淆概念，把投资失误当作是国际化的必然后果。

　　更有特色的是“如果像个别股民骂的那样坏，我还能跟领导人参加金砖五国会议吗”这句话，把与领导人一起参加金砖五国会议当作有信用、有成就的标志，这只能证明，魏船长的政治意识大于市场意识。从这段话可以推测，中远无论负债多高绝不会破产，魏船长无论决策多么失误没有失位之忧，这样一来，恐怕只有中国的物流经济值得大大担忧。

　　连自称为国际化程度最高的中远老总尚且如此，其他以笨重的行政体制走向国际的央企又将如何？

　　叶檀[微博](知名财经评论家)

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