■本报评论员 侯捷宁

　　大股东增持和上市公司回购正成为市场中的一道亮丽风景。日前，有统计数据显示，从7月1日至10月18日，不足4个月的时间里，两市即有190家公司大股东出手增持，同时，还有多家上市公司披露股票回购计划。笔者认为，低迷市场中的大股东增持和上市公司回购对提振市场信心有明显的积极作用。这种积极信号的迅速传递将间接影响或改变市场投资者的普遍预期。

　　增持与回购虽然是不同主体的市场行为，但这两个行为都能对市场产生积极的正面推动力，同时也有效促进上市公司的市值管理。特别是在市场低迷时，上市公司市值回落较快，出于稳定市场信心的考虑，大股东直接增持和上市公司回购确实能起到立竿见影稳定市值的效果。

　　笔者认为，随着上市公司大股东增持和上市公司回购的力度不断加强，将会对当前低迷的A股市场产生极其深远的正面影响。

　　一方面，大股东增持对提振上市公司及市场信心都有明显的积极作用。大股东的行为表明他们对公司价值及发展前景很有信心，会对其他投资者恢复投资信心起到带动作用。在目前市场氛围中，对市场无所适从的一些普通投资者来说，大股东充满勇气的增持行为，无疑对市场会产生积极的正面推动力。这一趋势一旦形成，将有助于稳定投资者对整个A股市场的投资信心。

　　对市场而言，大股东增持有效增加了资金供给，对上市公司市值有明显稳定和提升作用，同时这种积极的信号将迅速传递向市场，间接影响或改变市场投资者的普遍预期，进一步优化股权结构，凝聚长期、稳定的投资者，为改善上市公司的外部环境创造有利条件。

　　另一方面，上市公司回购股份可提高股票的内在价值，可以减少发行在外的股份数量，提高每股盈余水平，提升股票价值。上市公司回购股份也等于向市场明确地传达了一个信号，公司的市场价值被低估了，如果回购价格高于市场价格，市场会将回购公告理解成：公司管理层有信心将股价恢复到应有价位，有信心在未来使公司做得更好，使公司股票更有价值，从而刺激股价上扬。

　　在境外资本市场，上市公司回购股份也是增进市值管理和维护投资者信心的重要手段之一。因此，拥有可观现金流的公司通过主动回购提高股东价值是常态，香港市场的回购更像“家常便饭”。

　　从实施效果来看，上市公司回购计划可以进一步提高每股净资产、提升每股收益，进而提高股票价值，对于维护公司股价稳定和公司资本市场形象，保护广大投资者的利益发挥了积极作用，以宝钢股份为例，公司披露回购计划前一交易日收盘价格为4.07元，10月10日公司收盘价为4.64元，上涨幅度为14%，极大地保护了投资者利益。江淮汽车于2012年9月14日公告拟以3亿元回购不超过总股本的4.48%的股票回购计划。虽然目前尚未正式实施，但目前股价从宣布回购前一天的4.6元/股上涨到目前的5.35元/股，上涨幅度高达16.3%，而同期上证指数涨幅为-0.5%。

　　因此，在市场表现低迷，投资者信心不足的情况下，大股东增持和上市公司回购，对市场信心的提振作用相当明显。