■ 远 山

　　资本市场的健康发展，不仅依靠高质量的上市公司，更依赖于投资者的信心。我国资本市场经过20余年的不懈努力，不断完善交易制度，在维护各方投资者积极参与正常的交易，提升投资者的信心，给予上市公司正能量等各方面，都取得了瞩目的成绩。

　　但近几年来，我国股市重心不断下移，成交量减少。无成交量的配合，做多资金不敢轻举妄动。无增量资金入场，A股走出目前的低迷状态难度较大。若此时恢复对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，则能将市场的资金有效地引导到蓝筹股上来，这也正符合证监会郭树清主席倡导的价值投资的理念。

　　沪深300指数的股票都是具有价值投资的蓝筹股，其市值占沪深两市总市值的80%左右。如此大的权重，除非国家队出手，其它非主流资金是撼不动的，对其过度投机的可能性极小，所以仅对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，给中国股市带来的将是“适度的价值回归”而不是“过度投机”！

　　若仅对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易可以给市场带来以下好处：

　　其一，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，使得股指期货与沪深300指数覆盖的股票在操作上可以同步。这有利于社保基金、券商自有资金和理财资金、公募和私募基金以及QFII等机构的套保。

　　其二，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，有利于转融通推出后降低投资者融资、融券的风险。

　　其三，对散户及一般投资者而言，他们的资金少、信息不对称。他们与大机构相比，唯一优势就是“船小好调头”。对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易后，买入蓝筹股的散户只要发现大盘下跌或操作失误可立即止损，将损失降到最低的同时，还可以在当天再次择机入场。对于买入蓝筹股并盈利的散户，也可利用T+0交易规则当天将部分股票止盈，以有效规避隔夜外盘及政策面带来的风险。

　　其四，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，给做多资金提供了当日平仓的选择，这就降低了隔夜持仓的风险。这样一来，多头便敢于投入更多的资金入场。如此以来，A股市场便在无杠杆的条件下凭空多出成倍的做多资金，市场做多的意愿将大大增强，这是大盘走牛的基础之一。

　　其五，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，对股价还有自我修复的功能，在某种程度上还能起到抑制过度投机的作用。

　　其六，只有在市场充分活跃后，投资者才会认可IPO和再融资。这样，股市的融资功能才能正常发挥作用。才能提高我国资本市场的直接融资比例。

　　其七，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易后，交易将活跃。交易活跃必定导致交易税收入的增加，这对政府是件好事，对交易者而言也是福音。由于交易税收入的增加，将使得相关部门在进一步降低交易印花税的问题上更加容易达成一致，调降交易印花税的空间便能打开。

　　综上所述，对沪深300指数覆盖的股票实施T+0回转交易，既可以很好地吸引场外资金、活跃市场、降低投资人风险、增加税收，又不至于造成市场过度投机，是一种市场各方均能接受的交易方式。

　　(作者系中小股东权益保障研究中心常务理事)