⊙李允峰

　　证监会和外汇局近期加快了QFII审批速度，双节长假前已批准一批新的QFII机构，其中就有申请50亿美元投资额度的卡塔尔投资局。

　　持续低迷的沪深股市现在迫切需要长期资金入市，在中国内地养老基金和住房公积金还不可能大规模入市的情况下，大力发展QFII，确是从源头上提高长期资金入市的有效举措。近年来，QFII制度不仅在沪深市场快速发展，海外很多新兴市场国家也同样不断吸引QFII服务于本国资本市场。在本币没有完全自由兑换的大环境下，引入合格的境外机构投资者既稳妥又有效，通过证券市场吸引外资进入中国内地市场，可以让中国内地市场引进先进的投资理念，规范上市公司的行为，改善市场参与者结构，这些积极的作用成为各国发展QFII的主要目的。

　　数据显示，今年以来证监会已新批准52家境外机构QFII资格和91.78亿美元投资额度。4月，证监会、央行和外汇局宣布新增500亿美元QFII投资额度，QFII总投资额度扩大到800亿美元。显然，沪深市场QFII介入的比例还不够高，印度股市的外资占比已达30%，韩国股市也达26%，而在沪深股市，截至今年6月，QFII机构累计净汇入资金1254亿元人民币，持股市值仅占A股流通市值的1%。吸引QFII入市，沪深股市还有非常广阔的拓展空间。但不能不提醒的是，目前海外新兴市场对QFII的规范和约束，远比沪深市场严格得多，尤其在引导QFII成为长期投资资金上，沪深股市需要从两个方面积极引导和监管。

　　一是要尽快弥补政策短板，尽力促使国内资本市场成为价值投资的沃土。只有A股市场树立和崇尚价值投资理念，让更多优秀公司进入股市和给投资者提供丰厚的回报，才能让包括QFII在内的机构投资者成为长期投资者。

　　特别是，市场分红回报水平是吸引国际机构的关键，而从近年沪深上市公司的财报来看，分红回报水平明显过低，除了贵州茅台等少数公司推出相对较高的现金分红外，今年上半年中期分红的公司屈指可数，至于历年A股最赚钱的石油与银行业上市公司，近年中期没有一家提出分红方案。

　　再从最近上市的新股来看，依然难改投机炒作过盛之风，只有继续深入进行新股发行制度的改革，尽力消除“三高”和减、缓限售股的冲击，才有可能减少市场的长期发展阻碍。要使A股市场尽快成为价值投资的沃土，促使QFII成为长期入市资金，当务之急就是加速市场新股发行制度、回报制度和退市制度的改革，

　　二是要抑制机构投资者的投机行为，提高包括对QFII在内的机构投资者的信息发布透明度，避免机构投资者成为资本市场的投机者。毋庸讳言，中国内地一些机构投资者已成短期投资者，这些机构痴迷于短期持股，热衷于炒作重组股和新股，助长了市场上的短期投机行为。为此， QFII扩容，不仅要注重入市的数量和资金量，更要着力积极引导其成为长期入市资金。

　　鼓励QFII做长期资金，台湾地区采取的措施就很有效，笔者以为非常值得借鉴。台湾对QFll的讯息披露非常全面，每天QFII的进出情形，在交易所网站上都能查到，除可加强监管之外，也大有利于及时判断外资动向对证券市场的影响。但在沪深股市，QFII的投资讯息却很难获得，QFII的投资，只有进入了上市公司的前十大股东才会披露，而且只能透过季报和年报等才能获得。这对减少QFII的短期性投机行为非常不利，更不利于督促机构投资者成为促进市场健康的长期资金。其实，提高信息发布透明度，每天公布QFII的进出情况，在技术上早已不是难题。

　　(作者系山东高校教师)