编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

对急着请外资“抄底”且慢喝彩

　　成都 张安枝

　　据媒体披露：“近期上海证劵交易所、深圳证劵交易所和中国金融期货交易所分别组团赴美国、加拿大、欧洲、韩国和日本、中东地区，向境外养老金等长期投资机构介绍中国资本市场和QFII制度发展情况，鼓励更多境外长期资金进入我国资本市场”；“境外路演期间，代表团与境外养老金等大型机构举行了73场一对一会谈，在资产管理机构集中城市举行了8场集体推介会，会见境外投资机构近200家，上述机构管理资产总额超过25万亿美元，推介取得了积极效果”。另据报道：“证监会有关负责人表示，节前已有一批新的境外机构获批QFII资格，证监会将会同有关部门进一步推动明确QFII所得税政策，放宽投资额度和资金汇出汇入限制”。10月8日，又有媒体报道：“传华夏、博时、嘉实、交银施罗德在内的国内6家大型基金将组团赴美国纽约举行为期两天的联合路演，主要向境外机构投资者介绍中国经济和资本市场，以及QFII制度的发展情况，鼓励更多境外长期资金投资国内资本市场，一同参与的还有来自证监会、银行、交易劵商等负责人”。

　　作为媒体，把有关市场的信息及时告诉市场，是对市场和投资者负责任的态度。对于管理层，在大小非套现、源源不断的大小限解禁、公司高管辞职跑路，市场供求关系发生根本改变、市场资金严重缺乏的情况下，引进外资，增加市场流动性，以维护市场稳定和稳中有涨，这种愿望是好的，心情也是可以理解的。但在不深入思考分析的情况下，把它视为“重大利好”甚至为其大加喝彩，就显得太幼稚了。我们一定要用自己的脑子思考，对市场处于寻底时期或底部区域急着请外资来“抄底”进行具体的分析。

　　1、对外资入市的实质进行具体分析。天下资本都是逐利的。太史公云：“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”。外资入市，不可能来当“活雷锋”，他们是来赚钱的，不可能来为中国股市维稳兜底。

　　2、对外资入市的时机进行具体分析。在世界经济一体化的今天，资本市场的逐步开放是相互的、必然的，外国人可以买中国的股票，今后，国人也可以买境外市场的股票。外资入市，可以在市场低迷时来抄底，其实用不着去“请”；也可以在市场较好时入市。我们的资本市场应该任何时候对外资都是开放的，其实也用不着搞什么政策优惠，关键是我们股市的制度设计要搞科学、公平、公开、透明，这就不但对内资有吸引力，外资也会不请自来。

　　3、对外资入市的价格要进行具体分析。我们应认真总结资本市场开放的经验教训：当年我们的央企引进外资，对外国人卖低价，对低收入的国人卖高价。中石油在香港发行H股，每股1.28港元，在国内发行A股，每股人民币16.7元；美银从中央汇金公司几次买建行股票，最低价1.065港元，最高价2.8港元，平均成本2.07港元，美银减持，国内金融机构以4.94港元接盘，美银入股建行平均时间6年多，合计收益超过150亿美元，大赚近1000亿人民币，而建行在国内发行A股，发行价每股人民币6.45元；当年股指1000点左右时，我们开放QFII，请外国人来“抄底”，外资抄底后，伙同内资，利用当时市场流动性过剩和抢在大小非大规模解禁前不可思议地把股指推高到6124点，当不少人还沉濅在“股改取得伟大成功”的梦想中时，不公平的股改留下的严重后遗症逐步显现，外资不断撤离，股市也走入了漫漫熊途，世界金融危机暴发时，在急跌后受四万亿投资刺激的影响股指反弹到3478点后，又开始步入下跌不归路。资本流动是正常的，外资进来我们是欢迎的，但应坚持国际市场都公认的公平原则，大家要处于同一起跑线上。反之，不但有悖于市场经济的公平竞争原则，有悖于为人民服务的根本宗旨和构建和谐社会的公平正义的基本要求，而且难免有汉奸里通外国祸国殃民的嫌疑。

　　4、对解决市场低迷的措施要进行具体分析。中国的事最终要靠中国人自己解决，我们希望有外援，但我们的着力点应当是自力更生。中国人不差钱，2011年底全国住户储蓄存款351，957亿，如果制度设计科学，分流10%的储蓄资金进股市，股市就会增加35000多亿资金，这才是解决股市健康可持续发展的治本之策。当然，这里面有一个重要前提，就是制度设计要进行彻底改革，要下决心解决IPO“三高发行”、不同股东持股成本悬殊、少数人暴富多数人亏损、权力腐败寻租等要害问题。这些问题解决了，市场干净、环保了，竞争公平了，不但内资源源不断进入，对外资吸引力也会大大增强。

　　需要提醒投资者朋友的是：股市不彻底改革，进入股市总体上讲是风险大于机会的，因为大股东财务包装弄虚作假高价发行，低价增持“两头吃”；中间中介机构高价承销再加上权力寻租“中间盘剥”；社保基金有缺口也要来赚钱以弥补缺口；现在又再一次请外资“抄底”今后高抛又来一个“两头吃”的，不公平的税负不说，投资者不但得不到合理的投资回报，还形成了被“合力围剿”之势，焉能不亏？投资者如果不小心，不但低收入者不宜进股市，就是中、高收入者进去，也少不了“开着宝马进去，打着赤脚出来”、“杨百万进去，杨白劳出来”！为了中国资本市场的健康可持续发展，为了在中国经济转变发展方式、建设创新型国家中充分发挥资本市场的重要作用，投资者渴望中国股市进行科学、公平的彻底改革！

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。