编者按:经过20多年的发展,我国资本市场正在迎来蜕变,市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们,下跌并不可怕,可怕的是失去理性。股民需要理性思考,资本市场的发展更需要理性的建议。新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你,中国股市!”大讨论,邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策,也欢迎广大网友积极参与,建言献策!
现在的中国内地,金融成本和行政成本过高已成为突出问题。对比香港市场的贷款利率在4%以下,存贷利差在1%以内的金融服务成本,内地6.8%左右的贷款利率和3%左右的存贷利差已成为挤压其他行业利润的主要因素。但银行不会主动退出已有市场,整个成本高昂的行政运作体系也习惯了间接融资的软约束。从这个意义上说,发展资本市场成为降低经济体系运作成本的突破口。从资本市场本身来看,现阶段如果以债券为突破口,由于发行主体多是政府相关利益体,债券资金对经济的支持大多需要通过政府体系的过滤。因此,至少3年以内的短周期内,股市是最好的拉动经济、改善结构的突破口。
至于如何拯救股市,目标不能定在以拉动银行股、国企大盘股价格上扬的所谓蓝筹股投资上,因为他们所在的行业恰恰是调结构的目标。在目前工业投资、房地产投资和服务业投资都难以找到政策着力的切入点时,以企业为主体加大基建投资比较容易获得各方面认同。建议提出“行业特区”的概念,即参照改革初期拿出部分区域作为 特区的经验,选定市场规模足够大的如交通基建行业进行投融资、管理体制、企业治理等的改革,通过资本市场快速壮大市场主体,扩大资产证券化率,降低融资成本。如果市场在各方面政策不断落地的形势下逐渐形成共识,与基建相关的主流板块被不断挖掘,形成实体经济利好与资本市场概念的良性互动,大盘总会走出低谷。在牛市的氛围下,IPO融资、增发、整体上市等扩大直接融资的行为才可能得以实现。
策划、行动,需要专业的方案和高层的理解和推动。在社会进步的意义上,股市兴亡,匹夫有责。
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编后语:
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