著名经济学家华生接受《大众证券报》专访时表示——股市低迷在于发行制度缺陷

　　今年以来，证监会虽然一直想提振股市，然而股指走势依旧节节败退，投资者雪上加霜、损失惨重。一系列的制度利好之所以没有起到明显效果，最主要的原因是管理层没有触及股市的“病根”。那么，股市的病根究竟在哪里，如何才能摆脱中国股市持续低迷的现状？《大众证券报》昨天采访了“中国股改第一人”、著名经济学家、燕京华侨大学校长华生教授。

　　《大众证券报》：近几个月以来，股市一直在跌。虽然管理层出台了不少提振股市的措施，但是好像治标不治本。您认为股市低迷的原因是什么？

　　华生：证券市场的低迷一部分跟内外经济有关，更大部分原因是制度缺陷。与当年的第一次股改一样，现在需要在制度层面启动重大的改革。第一次股改是股权分置改革，它解决了中国股市与国际成熟市场在形式上的接轨，使中国股市从一个怪胎变成了一个正常的形态。但与国际成熟市场相比，还是有区别的。证券市场制度方面仍然存在问题。当前最主要的是需要在新股发行制度上做重大的改革。发行审批制度全面改革不可回避。

　　《大众证券报》：当前的发审制度有什么弊端或不完善的地方？

　　华生：现在的新股发审制度，是半行政半市场。股市成这样了，现在却排队排了700多家公司，都争着要上市，而上市后就变脸套现，说明我们的市场很不正常。市场在持续低迷的时候仍然还有那么多人想到市场上来排队，反映了我们的制度安排不适合中国股市的具体情况，产生最大的脱节，否则应该是牛市的时候上市的企业多，熊市则上市企业少，市场特别不好大家都不上市了，现在正好是相反。这说明新股制度上存在重大的问题，很难避免二级市场的投资者成为原始股东和高管们的提款机，他们持股成本特别低，然而上市以后都套现了，中小投资者则变成了他们的提款机，股民们怎么会有好日子过！所以要修改上市发行规则。

　　《大众证券报》：新股上市规则您认为应该怎样修改和完善？

　　华生：对那些中小公司，如那些风险大变脸快的，让他们到新三板去实习锻炼，这样排队上市的700多家可能就变成了100多家。再如禁止关联交易的非整体上市，这样也许排队上市的剩下了不到20家。排长队上市的现象自然消失了，市场供求平衡指日可待。

　　《大众证券报》：您曾是中国股改最早的倡议者、方案设计者，这次如果您所倡导的发审制度改革完成了，是不是二次股改？将对中国证券市场带来什么样的影响，会带来又一个牛市吗？

　　华生：发行审批制度的根本改革，是二次股改的最主要的制度变革。其实质是实现从审核制向统一规范的披露制转变。它要解决的是中国股市与国际规范市场实质的接轨。发审制度改革，将使市场供求平衡，使投资者有了信心，不再心惊胆颤，将使市场摆脱低迷，走出能分享经济增长福利的健康的行情。  记者  宗风岚