付浩

　　本轮经济危机始发地美国，其股市却远不像A股表现疲弱。标普500指数历史最高1576点，上周末收在1385点，比最高点只下滑12%。由于美国经济复苏情况良好，股市仍有上涨动力。

　　2008年，中美两国为应对经济危机，都采取了多种措施来拯救经济，其中一个重要措施就是大量释放流动性。内地推出的是“四万亿政策”，商业银行在2009年和2010年新发贷款近19万亿，M1、M2同比大幅增长。进入到2012年中期，很多企业感觉经济下滑带来的压力甚至比2008年还要大。名义GDP增速不断下滑，M1的增速也在低位，在这样的情况下，股市很难有表现。

　　而美国虽然也采用释放流动性的做法，但大量的流动性仍然只是在金融企业之间循环，并没有进入实体经济，美国企业采取的是破产、裁员等方法来应对危机，这样其后复苏虽然缓慢，但却很扎实。相比内地股市，美国股市则是花了三年时间，才翻了一倍。

　　两个经济体不同的应对危机方法和结果，导致了股市表现的差异。

　　(作者系易方达科翔、基金科瑞基金经理)