周科竞

　　号称比铜墙铁壁还要坚硬的“钻石底”轻松被击破。当投资者将希望寄托在管理层对于股市的呵护，包括但不限于新股发行制度改革、央行可能推出的降低存款准备金率，还有目前正在进行的退市制度改革，甚至是国有资产直接购买股票支持股市的举动。原本很多投资者都认为2132点钻石底坚不可摧，但近期上证综指屡屡创出新低，又开始让投资者心中疑问，钻石底为何呈现棉花属性，每一次都只能对股市构成暂时支撑。

　　对于网上流传因为普通话不好，英大证券研究所所长李大霄(微博)到底说的是“钻石底”还是“暂时底”并没有争论的必要，投资者也不需要李大霄对自己的判断负责，关键问题是，股市到底有没有可能存在钻石底。本栏认为，真正大底的出现都是不可预知的、出其不意的、令多数人懊恼的。

　　例如1994年325点超级底部的出现，经过了股市跌穿777点的阵痛，投资者对股市极度悲观，认为股市最终的结果只能是“关门大吉”，于是投资者纷纷割肉止损，直到管理层直接释放三大利好救市政策，股市直接跳高开盘，广大完成割肉的投资者悔恨不已，想买回股票的投资者，平均需要增加20%的价格才能买回失去的股票。

　　其后512点的底部，经过长时间的折磨，绝大多数投资者也不再相信这能成为一个历史底部，投资者的止损交易最终成全了庄家，完成了底部的构造。

　　再往后的底部也都差不多，先是散户不断被清洗出局，最终实现底部的构筑，最复杂的底部，还要属曾经的1000点大底，也曾被投资者视为钻石底，也曾被投资者视为暂时底，最终经过长时间的酝酿，最终在暂时底的威胁下清洗出大多数散户投资者，完成了钻石底的构筑。

　　本栏还注意到，最近政策有了较大改变，不再是简单地用嘴巴救市，先是保险资金可以更多投入股市，跟着是财政部和社保资金溢价认购交通银行定向增发股票，国资入市由口头变为手头，这些都没能阻止股指的走低，相反莫须有的B股退市和ST股差异涨跌停却直接把相关股票砸至跌停，这些都是暂时底的特征，但如果太多的投资者认同暂时底，就会再次出现暂时底向钻石底的转变。