■安 宁

　　当前，股市表现疲弱，投资者“信心贫血”， 如何有效提振股市信心成为市场关注的一个焦点。笔者认为，提振股市信心不是短期推出一个利好政策，股市需要的是长期利好，而这种长期利好的基础是股市制度建设的进一步完善和改革，真正实现市场的公开、公平、公正。例如，目前市场中正在进行的新股发行体制改革、完善退市制度、强化分红回报等制度的完善和改革，这些股市监管新政的逐步落实将成为股市信心的源泉，同时，也为未来牛市打下了制度性根基。

　　对于中国资本市场而言，信心比黄金更重要，否则，健康发展与长治久安都只能是空中楼阁。要打造投资者信心，就必须在完善制度建设、加强制度变革方面有所作为，通过一系列的制度建设来建立投资者对股市的长期信心。

　　在今年年初召开的全国金融工作会议首次提要“提振股市信心”，并作出了具体部署：加快资本市场建设，抓紧完善发行、退市和分红制度，促进一级市场和二级市场协调健康发展等。治理股市顽疾必须深化改革，完善制度建设，金融工作会议已经为提振股市信心指明了方向。

　　作为市场的组织者，中国证监会更是责无旁贷地吹响提振股市信心的号角。中国证监会主席郭树清多次表态对中国股市有信心。笔者认为，郭树清的信心来自与他开出的三剂药方，这三剂药方也是提振股市信心之根本。

　　药方一，深化新股发行制度市场化改革，理顺定价机制。自2009年6月开始的新股发行制度市场化改革后，与2007-2008年新股发行上市情况相比，IPO发行在优化市场价格发现功能、提高资源配置效率、提高参与者专业价值等方面取得了积极的效果。新股发行制度改革为资本市场长期健康发展奠定了制度性基础。

　　从当前数据以及市场参与各方反映来看，经过2009年、2010、2012年三轮新股发行体制改革，新股估值定价日渐合理，机构参与的理性正在逐步增强。其中极为重要的表现就是，新股发行“三高”现象逐渐减少，新股不败的“神话”已成为过去。

　　药方二，强化上市公司分红，回报投资者。完善分红制度是监管部门解决股市顽疾的行动之一。郭树清上任之初，就要求上市公司明确分红政策，并在创业板IPO新政中，明确提出应在招股说明书上写明上市后具体回报规划、分红的政策和分红计划等，被市场称为对股市“铁公鸡”的强制“拔毛”政策。

　　今年5月9日，证监会正式发布了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，采取了很多新措施提升股东回报，倡导股东回报的股权文化、强化现金分红的信息披露，并对上市公司是否履行分红承诺进行监管。

　　多年来，“重融资、轻回报”已成为当前中国股市的一大顽疾。要提升投资者信心，就必须加强回报。而股市对于投资者的回报无非是股价上涨和分红两种形式。设置合理的分红制度，让股市的赚钱效应不再局限于股价的波动，是从根本上增加股市“吸引力”的方法。因此，完善分红制度，是对投资者权益的有效保护，将有利于提振股市信心，有利于中国资本市场的健康发展。

　　药方三，完善退市制度，鼓励价值投资。今年以来，证监会相继推出主板市场以及中小板、创业板退市新规。退市机制作为证券市场机制设计的重要组成部分，通过淘汰劣质公司，施加外部压力，对上市公司提高绩效和完善公司治理具有极为显著的激励约束效应。

　　加快中小板和主板的退市进程，淘汰不合格的上市公司，让优秀的具备成长性的公司上市，这样证券市场就形成了良性循环机制，有效抑制炒绩差公司重组“僵尸复活”的热情，对于鼓励价值投资而非投机的投资文化意义重大。

　　由此可以看到，从发行、分红到退市，制度的完善必将营造一个适合价值投资的新环境，要让投资者对股市的长期发展充满信心，离不开规范成熟的运行机制，离不开健全完善的监管制度，只有在这些方面构筑起利益保护的制度之墙，才能真正恢复投资者的信任和信心，全面提振市场信心。