苏渝专栏：重庆工商大学MBA兼职教授，财经作家，上游智库专家。

　　来得有点突然，千呼万唤的创业板退市制度在4月20日晚间推出，笔者在第一时间细致阅读了新规定所有条款，尽管新增了违反会计准则做假账将快速退市等亮点，但却并非是完全的直接退市。可以说其威慑意义远远大于实际意义，其意义如下：

　　其一，有利于遏制“三高”发行。创业板推出之初，由于大多打着高成长的旗号，被臆想成是诞生中国微软(微博)、苹果等创新企业的“孵化园”，受到了各路炒家热捧。IPO重启以来，发行市盈率最高的前十席中，创业板占了九席，即使是排在最后的新宙宇也达到111倍，最高的新研股份达150倍，平均市盈率也在60倍以上，成为了名副其实的三高股“孵化园”。退市制度推出后，各路炒家也要掂量掂量询价时抬高创业板市盈率的风险了。创业板估值水平将趋于合理，使三高股回归其应有价值。

　　其二，让财务报表制假和包装上市者闻风而退。新规定明确表示粉饰财务报表做假账，四个月内仍未改正的，将被暂停上市；在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的，将被终止上市。创业板上市之后业绩变脸公司层出不穷，当创新高科技包装锦袍褪去，就露出了真面目：当升科技成首只亏损创业板股，而后有15家公司预计亏损。坚瑞消防、佳讯飞鸿、智云股份、天喻信息、启源装备、天龙光电、宝德股份、新大新材、鼎汉技术、佳创视讯、东方日升等均为首亏，大富科技、三五互联则预计一季度业绩下滑70%~100%。可以说上市前粉饰报表包装上市痕迹明显的，倘若不整改扭亏，就难逃退市厄运。

　　其三，有利于遏制高管离职套现。从创业板开板至今，已经创造出370余位亿万级富豪。同时，也掀起了一轮又一轮高管离职套现热潮。截至目前已有200多名董事、监事、董秘等高管频频辞职，有的甚至为了套现连公司都干脆不要了，怎么会尽心尽力搞创新做大主业？新增“暂停上市公司申请恢复上市的条件”，要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化，并具有可持续的盈利能力，主营业务能力的作用被凸显。这就迫使套现离职的高管把精力放在做好主业上，否则，公司退市了，套现也就成为了泡影。

　　其四，有利于遏制小盘题材股炒作。创业板因都是小盘股，一直都是投机资金猎取的对象。证监会主席郭树清20日在广州证券珠江西路营业部举行的投资者代表座谈会上指出：“证券市场炒新、炒小、炒差现象非常严重，小盘股价格畸高，小盘股市盈率平均是大盘蓝筹股的2.8倍。一些绩差股上市公司的净资产已经为负数，丧失了基本价值，但市场上炒作重组题材的现象依然经常可见。”创业板新退市制度在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年审计净资产为负”，扩大了创业板退市范围，看谁还敢以赌博的心态去冒险投机炒作净资产为负的小盘题材股。同时，退市制度优胜劣汰的价值取向，有助于投资者理念转变，重树价值投资风气。

　　其五，为主板退市制度推出铺平了道路。A股主板市场成立至今，退市制度实际上形同虚设，大批连续亏损的垃圾股由于有ST帽子保护，有“壳资源”重组后乌鸡变凤凰的预期，被投机资金炒来炒去，使中小股民在参与ST股重组炒作过程中，损失惨重。创业板新退市制度，完善了恢复上市的审核标准，充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。从而也使主板炒作“壳资源”及ST股之风有所收敛。证监会主席郭树清在“两会”期间表示，主板退市制度有望今年上半年推出。相信，创业板退市制度推出后，主板也将在短期内推出。

　　总之，退市制度无疑是一种进步，关键还在于执行落实，退市制度带给A股的积极因素大于负面冲击，只会给A股市场投资环境带来好的改善。