(主编：孟庆海   编导：丁高波 康敬锋 井天增   摄像：白羽 大张明 景延 刘勋)

　　今天股市依然以一根阴线收盘，上证综合指数收于2934点，下跌了6.65点。进入一月下旬，股市就步入了下降通道。上证综指从3200点上方，一路回调，直至击穿3000点整数关口。最近这几天，上证综指一直围绕3000点展开反复争夺，但依然压力重重。

　　这与年初市场的乐观预期形成了鲜明反差。到底是什么原因造成了股市在近期持续走低？一起来看看。

　　2月1号，A股在2月的第一个交易日并没有像很多人期望那样迎来开门红，而是展开了自3300点以来的第三轮杀跌潮。沪深两市低开低走，沪指盘中一度低至2912点逼近2900关口，随后在地产、保险等板块带动下震荡回升。截至收盘，沪指再度下挫1.6%，报收2941点。从机构资金流向看，机构资金继续离场，根统计，2月1号全天，沪市大资金净流出约30亿，深市大资金净流出约7亿。

　　A股这一轮大跌始于1月20号，受印花税恢复双边征收传闻以及主要商业银行在1月份剩余时间停止新增信贷等利空消息的影响，1月20日，A股市场大幅跳水，收盘暴跌95点，跌幅高达2.93%。在随后的一周时间里，A股震荡下行，虽然在1月21号和1月28号出现小幅反弹，但不改下行趋势，1月27号，上证综指开始落于3000点下方，1月29号收于2989点，短短8个交易日就跌去了258点，跌幅高达8%。

　　政策面上，一月央行及银监会先后采取调高央票利率、上调存款准备金率等一系列收紧措施，加上新股发行及再融资密集推出，A股市场几乎呈现单边下跌走势，上证综合指数终结了此前连续四个月的上升势头。

　　看来，近期无论政策面还是资金面传来的消息，都对股市构成了一定压力，与货币政策紧密相关的银行、房地产板块也成了这轮调整中的领跌板块之一。

　　现在市场最担心的恐怕就是宏观经济政策会不会做出调整？会在哪些方面调整？调整力度有多大？面对这一系列未知数，投资者该如何做出决断？

　　乐嘉庆是上海好买基金投资顾问公司的研究中心总监，他每天的主要工作就是为投资机构提供专业的基金投资顾问服务。和众多的市场研究者一样，最近一段时间，乐嘉庆对于王亚伟掌盘的华夏大盘基金的仓位变化格外关注，针对最近市场上有关王亚伟大幅减仓的传闻，乐嘉庆表示他们有自己的研究判断。

　　上海好买基金投资顾问公司研究中心总监乐嘉庆：“我们根据这个分析下来呢，确实是有一定仓位的控制，但是呢现在，我不知道大幅度是怎么个幅度，但是应该说幅度不会是非常大的吧。我觉得应该是在5%左右。”

　　乐嘉庆告诉记者，从净值上看，截止1月28日，上证综指下跌8.64%，深成指下跌11.53%，而华夏大盘净值却只下跌了1.94%。乐嘉庆分析认为，如果王亚伟没有进行仓位调整的话，华夏大盘不可能只有如此小的跌幅。

　　上海好买基金投资顾问公司研究中心总监乐嘉庆：“我们假定按照它原来的资产配置，市场跌多少，你应该跌多少，那么你比这个市场跌得少了，只能说明你减掉了一些仓。”

　　刚刚结束的1月份，标准指数型基金的净值平均下跌了9.62%，标准股票型基金平均下跌了7.2%，即使在众多投资基金当中，华夏大盘精选的及早减仓让它的表现很抢眼。

　　当然，对投资者来说，现在关心的不仅是基金的表现，更关心这些基金的最新动向。在1月20日以来的最一轮大跌中，他们的仓位又发生了哪些调整和变化？我们再来听听银河证券基金研究中心的分析。

　　在银河证券基金研究中心，工作人员向记者展示了一套基金行业信息收集、分析和评测系统，通过这套系统，公司可以获得大量一手资料并监测各大基金的动向。

　　中国银河证券研究所基金研究中心基金分析师刘志晶：“这块主要是从结构方面来讲的话，主要是对单只基金产品，单个基金产品的，它的每天的仓位的话进行一个测算，然后利用单只基金产品明细的一个数据的话，我们可以得到一个类型，比如说股票型基金，或者偏股型基金或者混合型基金，它在当天的一个平均的一个仓位表现。”

　　刘志晶表示，由于系统是采用统计模型对基金的仓位进行推算，难免存在误差，但在特定的时间区间内，吻合度仍然很高。从1月15号到22号，A股市场出现暴跌，沪深300指数下挫3.35%，系统显示，基金仓位整体出现了小幅下降。

　　截止到上上周五也就是1月22号，股票型基金平均仓位是87.75%，较期初的话下降了1.02%，然后剔除掉股票市值的变动因素之后的话，整体大概出现了1.3%左右的主动型减仓，其中股票型基金的话，主动性减仓大概1.7%。

　　除了对整个基金行业的数据进行汇总分析之外，银河证券的这套系统还可以对单只基金的动态进行追踪。刘志晶告诉记者，在刚刚过去的一周里，与绝大多数基金不同，王亚伟执掌的华夏大盘精选基金出现了较为明显的加仓动作。

　　中国银河证券研究所基金研究中心基金分析师刘志晶：“从最新的数据来看的话，1月28号，它的仓位大概是在86%左右，然后的话，期初仓位也就是大概在1月20号，21号左右的话，它的仓位的话是77%点几，然后不到80%，也就说这期间在市场出现大跌，华夏大盘精选的话出现一个主动明显的主动性的一个增仓迹象，仓位提高了大概是8%左右。”

　　然而，对于王亚伟到底在加仓哪些行业，刘志晶表示系统并不能提供准确答案。胡立峰也告诉记者，要想获取此类信息，最好是通过基金公司的季报和其它的消息披露，避免道听途说。

　　中国银河证券研究所基金研究中心总经理胡立峰：“因为真实的情况到底怎么样，可能按照监管部门的规定，那么基金经理的投资运作的详细的情况，只能等到季报或者年报或半年报中披露，平时的话是没办法采集到的，所以说我们也要建议投资者要加以鉴别，并且要警惕，警惕一下。”

　　胡立峰认为，作为一名有其独特风格的基金经理，王亚伟的投资动向对普通投资者来讲意义并不大，股民们更多是要学习他的投资理念。

　　“我们也建议投资者更多的是学习他这种选股的方法以及投资风格，但是市场有多元的，有很多种的策略，那么亚伟他做这种基金，他本身基金有一些特殊的这种的比如说他对投资目标，投资组合他都有些特定的组合要求。一般投资者去，我们跟踪来看，一般投资者很难能够跟踪得上基金经理这么一个操作节奏。”

　　胡立峰要告诉我们的是这样一个道理，股市里有正确的投资方法和理念，但并没有一个唯一正确的答案。对投资者来说，正确投资的前提就应当是准确把握分析股市的变量，只有抓准变化节奏，才能踩准操作的步点。那么，当前股市到底都受到哪些因素的支配呢？

　　前面我们看到，在一月下旬股市走弱之后，很多证券投资基金纷纷降低了持仓量，以减少损失。回想月初的时候，很多投资者对今年的股市还充满了信心，希望能延续去年的强劲走势，一举攀上3500点甚至4000点的高位。为什么一个月过去，大家期待中的行情并没有到来呢？一起来分析一下。

　　乐嘉庆是上海好买基金投资顾问公司的研究中心总监，他每天的主要工作就是为投资机构提供专业的基金投资顾问服务。在上海好买基金投资顾问公司的研究中心总监乐嘉庆看来，近一周，大盘在持续低迷中迅速跌破3000点大关，最主要的一个原因就是市场对于信贷和货币政策收紧的忧虑。

　　上海好买基金投资顾问公司研究中心总监乐嘉庆：“原来比方说我们通过准备金率的调整，现在已经不管还有没有额度，你还能不能放，那么先停了。这样的一种带有行政色彩非常浓的一种调控，那么这个市场解读呢，其实你这个调控的力度是非常大的。”

　　乐嘉庆认为，一个基本事实是，最近一段时间市场颇受政策的“关照”，元旦后央行意外的连续提高三个月和一年期央票发行利率，其间更是提高准备金率0.5个百分点，银监会则严把银行信贷过度投放，甚至出现了严控银行信贷的消息。而政府的收缩态度，引发了投资者对于行情被“釜底抽薪”的恐惧，担忧经济刺激政策“过早”退出，致使投资信心受到严重打击，市场出现连续下挫。

　　上海好买基金投资顾问公司研究中心总监乐嘉庆：“我们看到从整个四季度看，特别是中小盘股，特别以创业板为代表的里面确实有一定的泡沫，那么本身就有一部分人泡沫就要出来，或者有些人获利，那么看到这样一个政策的变化，也是加速了这样一个过程。”

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。