中国人民银行日前发布的《中国金融稳定报告(2009)》指出，我国应在建立完善的风险防范基础上，积极稳妥、适时地启动融资融券试点工作，做好市场交易出现异常时的应急预案。报告并且透露，我国近期拟启动证券公司融资融券业务试点工作。

　　去年10月，金融危机“初露锋芒”，全球股市一片哀歌，我国股市在已经暴跌了将近一年的基础上，出现了进一步下跌的恶劣形势。在此关键时刻，股市管理部门推出了一系列旨在救市的政策，在证券公司开展融资融券试点便是其中之一。但是，这项政策甫一出台，便受到市场的广泛质疑。尽管管理层没有收回这一成命，但半年多来，随着股市出现的变化，这项政策究竟是否会在近期推出，事实上存在很大疑问。

　　融资融券在去年由证监部门高调宣布以后之所以迟迟未能成为现实，这与这个金融工具的巨大风险性不无关系。所谓融资，比较容易理解，也就是客户向证券公司进行资金借贷，然后买进股票，待股价上升以后将股票抛掉，还掉借贷以后，价格上升部分就是借贷者的盈利了。理解了融资，对融券也就好懂了，客户向证券公司借入股票抛出，然后坐待其股价下跌，跌到客户可以接受的价位时再将其买进，将股票还给证券公司，价格下跌部分同样构成了借贷者的盈利。用股市上的行话来说，这种手法叫做“空麻袋背米”，麻袋是空的，却可以将米背到家里，融资融券的神奇可见一斑。

　　但是，这种“空麻袋背米”的生意看上去很美，事实上却很难成为现实。一个投资者之所以愿意进行融资融券，是基于他对未来行情发展的判断，他坚信自己的判断是正确的，因此才愿意利用融资融券这个金融工具来博取更大的收益。但是，股市的一个最大特点便是对未来行情，尤其是短期行情的测不准，在一个各种力量充斥的市场里，谁能说清楚某一只股票下一分钟里会发生什么？投资者在用自有资金和股票进行交易的时候，操作的失误基本上在其可控范围内，但是，在融资融券以后，投资者的判断一旦失误，其风险会超过他自身的实际承受能力，引发一系列的严重问题。

　　多年以前，在中国股市曾发生过一场关于股市是不是赌博的争论，一些著名的经济学家之间为此爆发了激烈的“口水战”。把股市与赌场划上等号当然是一种过于简单化的做法，但股市的博弈之中有赌博的成分，这也是一个客观的事实。作为市场管理部门，需要做的工作是在制度上限制这种赌博成分，引导市场向理性投资发展，比如从制度上鼓励上市公司向投资者进行现金分红，对上市公司的IPO定价进行必要限制，而不是片面地迁就市场。但是，融资融券却放大了股市的赌博性质，它虽然有让投资者以小博大，快速暴富的功能，但它的另一面则是可以造成投资者倾家荡产。

　　融资融券尽管是在西方比较活跃的一种金融工具，但这是一种在投资市场监管失灵以后过度开发的金融工具，事实上正是因为这种无限制的借贷工具的泛滥，当信用体系破坏以后，此次全球金融危机才造成了这样严重的后果。中国股市根植于中国老百姓之中，市场的发展必须从中国国情出发，而不是盲目地照搬国外的一套。

　　(作者为财经评论员)

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