记者 肖宾

　　上周末市场爆出重大新闻，股改新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%转由社保基金持有。 

　　消息公布后，有人欢呼，认为此次社保基金转持国有股后，增加了三年禁售期，这有利于树立长期投资理念；有人则回忆八年前的国有股减持往事，心生寒意。 

　　言者各执一词，各有道理，但跳出上周末的单一事件，结合社保基金的自身定位及其资产结构来看，未来社保基金出售股票的动力还是相当强劲的。 

　　首先要明确，“全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障资金，是国家重要的战略储备，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要”。早有专家预测，随着中国人口老龄化压力的增大，社保基金的资金压力将持续增大。本来就不是为长期持有股票、做投资而成立的基金，人家也有正当的资金用途，从何期盼人家会长期持有呢？ 

　　另外，从资产结构上看，截至2008年12月31日，社保资产总额达5623.70亿元。根据现有资料，截至2009年3月26日，股权分置改革新老划断后首次公开发行股票并上市的含国有股公司共131家，应转持股份约83.94亿股，发行市值约639.33亿元。也就是说因此次政策，社保基金转持的股票发行市值就在600亿以上，这还不是以目前的流通市值计算的总额。社保基金本身在股市就有大量的投资，比例多在总资产的20%左右。可以预见，执行新政策后，两部分股权合计所占比例很有可能达到30%左右。 

　　社保基金是全国人民的养老钱，这就决定了社保基金对风险是先天厌恶的，对于一个要以保证资金安全为要务的机构来说，20%的股票投资比例已经够高了。高比例的股票投资，意味着把全国人民的养老钱和高风险的股市捆在了一起，赚了好说，赶上差年景，谁负责？2008年股市调整，社保基金当年投资收益率为-6.79%，这还是股票投资占20%比例的时候。 

　　总体看来，社保基金与市场上其他的投资人相比，是不具备可比性的，它有它的定位。    □肖宾

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