皮海洲

　　IPO重启越来越近了。就在17日，有消息称，桂林三金药业股份有限公司和浙江万马电缆股份有限公司已于当天下午获得批文，并将于下周开始招股。但是，随后又有消息称，证监会否认下发IPO批文。

　　不管这两家公司是否已经拿到批文，IPO重启已无任何悬念。对于IPO重启对股市的影响，有人乐观地认为“IPO重启=利空出尽”。这种观点显然忽视了IPO重启对股市的利空作用。

　　股市里确实有“利空出尽”的说法。但这里的“利空”，通常并不对股市构成直接的影响，或者说它对股市的影响很微小，是局部的、短期的。而新股发行对股市的影响却是实实在在的，是长期存在的，IPO重启对股市的影响不是利空出尽，而是利空才刚刚拉开序幕而已。

　　首先，IPO重启意味着二级市场失血的开始。在IPO搁浅的状态下，股市里的资金都属于二级市场。在IPO重启之后，不仅打新资金会从二级市场分流出来，而且二级市场上的一些炒作资金也会分流到一级市场上去打新股。特别是新的IPO办法对机构投资者参与网上、网下发行作出了限制，规定任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购；规定单一网上申购账户的申购上限原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。这些规定在严格执行的情况下，有利于提高散户申购新股的中签率。在这种情况下，不排除有更多的二级市场资金被分流到一级市场中去，这对二级市场行情的发展明显不利。

　　其次，IPO重启意味着新股发行公司圈钱的开始。融资是股市的基本功能，但中国股市的融资却打下了“圈钱”的烙印，高价发行，超规模融资，以至绝大多数上市公司的融资都演变成了一种圈钱。根据新的IPO办法，新股发行定价将进一步市场化，监管部门将淡化窗口指导，这就意味着新股发行价格可能进一步走高，新股发行市盈率突破百倍大关的日子很快就会到来。这对于投资者而言，是投资风险的进一步增加。

　　其三，IPO重启意味着大小限生产机器的启动。大小限问题作为大小非问题的延续，这是困扰中国股市健康发展的主要问题之一。目前股市上的大小非问题还没有解决妥当，随着新老划断，股市又突增了大量的大小限问题。如今IPO重启，又将生产出大批量的大小限。这不仅增加了市场进一步消化大小限问题的难道，而且这是在源源不断地制造着中国股市的不公平，是将公众投资者的利益通过新股发行的方式源源不断地向大小限输送。

　　其四，IPO重启也意味着股市泡沫生产机器的启动。在市场化发行的名义下，新股高价发行，然后又高价上市，随着越来越多的新股上市，股市的泡沫也越来越大。一旦股市泡沫破灭，“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的悲剧将继续在股市上演。

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