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注了水的分析师：靠天吃饭的证券精英
编者按
股市从大牛市到大熊市，股民从疯狂到绝望，经历了一次不堪回首的轮回。截至2008年12月底，A股市场股民约为5750万户，据推算，在这一轮熊市中，每个账户平均损失38万元。
再翻翻10家券商类上市公司2008年三季报，仅国金证券一家净利润呈现增长态势，其他券商的业绩均不理想。业内人士认为，我国券商最根本的问题就是盈利模式单一，过度依赖二级市场，业绩完全由市场涨跌决定，属于“靠天吃饭”。牛市来临，在漂亮的业绩面前，任何问题都不是问题；而熊市一来，所有的弊病都暴露出来：证券分析师队伍鱼龙混杂，乱写投资报告；经纪人“忽悠”散户，胡乱推荐股票……
正如“股神”巴菲特所说，每一次当潮水退去时，才会发现到底是谁在“裸泳”。牛市中，曾经点石成金的分析师、曾经月薪上万元的证券经纪人，如今已风光不再。那么，这些曾经在证券业“叱咤风云”的人物，到底是些什么人？
注了水的证券分析师
文/蔡庆涛
“我为什么要相信一群小孩子做的研究报告呢？他们没有任何投资经验！”一位基金经理这样说。他是证券市场上寥寥可数的几个从业经历超过十年的基金经理。
牛市涨潮之时，不会游泳的散户们纷纷“下海”。券商们手忙脚乱地招兵买马，并把他们扔下海，让他们预测未来，指导散户们如何“游泳”。这些人就是所谓的“独立证券分析师”。
在牛市中，独立分析师好像是童话里的魔法师，说一句话，嘴里就蹦出一块金子；熊市来临，他们才露出了真面目，原来，他们和散户一样，根本不会“游泳”。
“娃娃分析师”主导大牛市
国内股民第一次全民参与股市，是从2005年股权分置改革后的大牛市开始的。与中小股民一样，分析师队伍也是在这个阶段迅速膨胀起来的。
2006年，股市形势一片大好，而市场上实在找不到足够的有独立研究经验的分析师，各大券商把目光投向了刚踏出校门不久的名校毕业生。这些青涩的毕业生们担当助理研究员不久，身价就随着牛市的进程水涨船高，他们被各大证券公司高薪聘走，从事独立研究。一场牛市下来，这些“娃娃军团”居然有人傲视同侪，成为《新财富》上榜分析师，年薪动辄数十万乃至百万元。
笔者曾经就保利地产在北京的一个大项目咨询一位《新财富》上榜分析师，却失望地发现，他虽热衷于估值模型和数理推演，却对保利名下投资超过20亿元的项目知之甚少。财务分析本应是独立分析师所擅长的，而关于保利的这宗大笔超常规财务处理，此分析师却是一问三不知。
2008年岁尾，A股已经从高点折损大半，财富贬值幅度惊人，不少上市公司的估值已经渐趋合理。价值投资大师巴菲特的投资哲学是，在市场贪婪的时候恐惧，在市场恐惧的时候贪婪。现在可能是该表现出贪婪的时候了，但总览分析师的研究报告发现，悲观和谨慎态度占据了上风。
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