□本报记者 吴铭

　　近一段时期以来，新嘉联、证通电子等部分中小板公司董事、监事、高管减持自家公司股份较为频繁，引起了市场的高度关注，更让不少投资者感到担忧。这股减持风潮是否意味着高管们对公司未来前景不看好？中小板公司业绩面临下滑，其对市场的影响究竟有多大？要回答这些问题，必须依靠数据分析和理性判断，才能得出相对准确的答案。

　　数量比例偏小

　　有关方面的统计显示，在整个2008年里，中小板公司“董、监、高”共减持约7354万股。研究发现，中小板董监高减持数量较小，所占比例较低，并没有对股价造成重大影响。

　　截至2008年末，中小板总股本为3441.86亿股，流通股本2023.75亿股，以此计算，中小板公司董监高全年减持总量仅占总股本的0.213%。、流通股本的0.363%。，按中小板市场2008年日均成交4.8343亿股计算，全年减持总量尚不足一天市场成交总股数的六分之一。这表明，在过去一年里，中小板董监高的减持对于市场价格的冲击是微不足道的。

　　那么，减持风潮是否表明董监高们都已逃离中小板市场呢？统计数据依然不能支持这一结论。2008年中小板公司董监高可供减持股份总额约为4.4亿股，下半年中小板公司董监高减持股数仅占可供减持股份总数的10.28%，2008年全年减持股份也仅占可供减持股份总数的16.94%。从单个中小板公司情况看，董监高减持股份总数占公司总股份比例超过1%的仅有7家，达到5%。以上的仅有15家。另据统计，2008年下半年中小板共有21家公司的50位董监高，通过二级市场增持了953.4412万股公司股票。这些数据表明，大多数董监高仍选择持有甚至增持公司股份，少数董监高的减持行为并不能反映整个中小板董监高的持股意愿。

　　正因为董监高人员减持股份并未呈现出数量大、比例高的问题，减持对市场影响有限，对股价没有构成正面冲击。比如，在2008年下半年董监高减持比例最高的新嘉联，在董监高减持期间公司股价也没有出现大的波动，媒体关注到公司6位高管合计卖出358.2251万股限售解禁股的11月26日至12月19日期间，其股价还由5.7元涨至最高7.89元。

　　与未来业绩无必然关联

　　在很多市场投资者看来，董监高减持股份是因为对公司前景不看好。但市场分析人士指出，持这样的观点有失偏颇。有关方面统计了2008年下半年中小板董监高减持比例居前15位公司的减持比例及其对2008年度的业绩预测情况，结果发现减持与公司未来业绩没有必然关联。

　　2007年全年中小板董监高减持股份数合计为3303万股，2008年全年中小板董监高减持股份数合计约7354万股，是前一年的2.226倍。这是因为2007年有100家中小板公司上市，在2008年有80多家中小板公司董监高所持股份的25%解除限售，加上此前上市的公司董监高所持限售股份再有25%解禁，使得总体减持数量明显增加。

　　从减持前15名公司情况看，亦多为2007年上市的公司，减持比例超过1%的有7家，其中减持比例最高的为新嘉联的董监高，减持比例达到5.97%。但这些公司当中，有10家公司预测其2008年业绩较2007年度有一定幅度的增长，其中预计增长幅度在30%以上的公司达到7家。2008年前三季度亏损的13家公司只有路翔股份出现在董监高减持比例最高的前15名名单当中。这表明，董监高进行减持并不表示其不看好公司的未来业绩，而是另有原因。

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