□本报记者 赵彤刚 北京报道

　　股市去年的暴跌正常吗？刺激股市能否挽救经济?今年股市有机会吗？在1月10日召开的“第十三届(2009年度)中国资本市场论坛”上，五位专家展开激辩。有意思的是，在展望今年股市是否有机会时，这五位专家分成了泾渭分明的两大阵营：其中三位认为机会大，另外两位则坚持风险更大。

　　股市下跌是否正常之争

　　2008年沪深股市一泻千里，上证综指全年大跌65.39%，投资者损失惨重。对此，燕京华侨大学校长华生表示，要用客观、冷静的态度看待资本市场的这轮大跌，不能把感情因素带进来。过去有人说资本市场下跌是非理性的，但华生并不太赞成这个提法，认为市场涨跌有其自身的各种因素。

　　华生以其惯常的略显平静的语气说：“对于去年股市的下跌，我个人认为是正常、健康的调整，而且这个调整不是用天也不是用月，应该是用年衡量。”“我认为现在股市是比较正常和健康的，在目前仍面临着众多内外不确定因素的情况下，这个市场相对比较好地反映了宏观经济所处状态。”华生强调说。

　　“中国资本市场这样下跌是不正常的，因为中国经济整体在向上，和美国不一样。”中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏旗帜鲜明地表达了与华生相反的观点。他认为，中国经济的宏观面、微观面及政策面都决定了中国资本市场应该同步上涨，而不是现在这样低迷。

　　刘纪鹏表示，未来中国要想崛起，必须有一个强大的资本市场。但现在由于股市低迷，基本的融资功能也丧失了。目前A股市盈率只有14倍多，而市盈率高低是一个国家竞争力的体现，根据中国发展优势，A股市盈率起码在25倍到30倍。

　　天相投资顾问有限公司董事长林义相也认为，一个市场如果一年之内下跌了近70%，这么多股民赔钱，显然是不正常的。他同时给出了一组数据：1993年以来到现在，A股市盈率平均是35倍；2003年到现在是26.4倍。这说明随着时间推移，A股市盈率是在下降的。“去年年底的时候市盈率是14.8倍，从历史情况看是过低的，肯定是不正常的，我个人认为25到30倍之间是正常的。”

　　刺激股市挽救经济之争

　　对于能否通过刺激股市来挽救经济，成为论坛上专家争辩的另一个焦点问题。对此，华生开门见山地说：“我不赞成通过刺激资本市场来挽救经济，资本市场是经济的晴雨表，寒流来了，难道把温度计修改一下就觉得温暖一些？我觉得不可能。”

　　他认为，建设强大的资本市场需要在制度上进行改革，要进一步推进市场化改革，使A股市场成为融资、投资都很方便的市场。如果是人为控制股指，把其维持在某一个水平上，实际上把股市生命力限制住了。“资本市场管制不是越来越严格而是越来越宽松，向国际接轨，比如新股上市之后几个月都可以流通，这样市场才能变成有活力的市场。”

　　许多投资者都埋怨大小非圈钱，但华生认为圈钱是因为市场估值给得太高了。“资本市场总是在波动，这也是它的魅力和生命力所在。”华生说。

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