不计成本的离场？

　　除了权重股一蹶不振外，为解决历史遗留问题而推出的股权分置改革三周年之际，新的历史遗留问题——“大小非”也给A股市场带来了无尽的烦恼，更被市场直指为终结牛市的最大杀手。

　　愈演愈烈的金融危机，加剧了新的历史遗留问题。

　　“大小非的成本都非常低，在市场高位的时候抛售完全是为了套利，而现在各家公司的资金链多少都出现了问题，更加速了他们不计成本的离场行为。”宏源证券首席策略分析师唐永刚指出，就算股价再低，只要上市公司有资金方面的需求，就难以阻挡他们的减持行为。

　　周贵银同样指出，宏观经济突然下滑，上市公司业绩受到影响，加速场内资金撤离行动，这才是A股“牛转熊”的重要导火索，“股市作为经济的晴雨表，全球经济不景气制约企业盈利能力，从而影响资本市场。”

　　用申银万国证券研究所总经理陈晓升的话说，股权分置改革，令A股投资者的结构发生了深刻改变，A股逐步变成了一个由这个产业资本主导的市场。

　　2009年的回归之旅

　　“新的形势极大程度上考验着市场监管层的智慧。”德邦证券分析师古敬东说，此后政府把印花税改成了单边征收，并由汇金公司增持三大国有银行，但指数的反弹也未能延续很长时间，直至近期国务院出台4万亿刺激内需计划。

　　“在前三季度单边下跌的情况下，我们的亏损最多时达到20%，一直到最近市场总算是有了盈利效应。”周贵银目前的判断是，直至农历新年前，市场将跟随政策刺激，出现热点轮动的景象，“把握得好的话，我们2008年全年应该还能在最后时刻扭亏为盈。”

　　古敬东也不无感慨。他说，2008年A股市场的这一波下跌几乎把市场所有的盈利模式都给否定了，“相信在如此深幅调整之后，2009年将存在理性回归的投资机会。”

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