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2009年股市资金面仍偏紧 两大政策或可御寒
本报记者 方家喜
记者近日采访了解到，对于明年股市资金面供需状况，机构的预测比往年更为谨慎。机构表示，明年国内外宏观经济发展态势难以准确判断，中国股市的新年路径也是扑朔迷离，所以直接决定股市走势的资金面也成了机构们难言的话题。
根据对供需两方面的分析，机构给出的一个粗线条的判断是，2009年股市资金面总体偏紧。与此同时，机构却对货币政策和财政政策之于股市资金面的影响赋予了更多的想象。他们认为，在内外交困的大环境下，两大政策虽然不能给A股市场资金面带来“大热”，但或许能够平添一份“温暖”。
股市资金面总体偏紧
记者在调查中了解到，多数机构给出的一个粗线条的判断是，2009年股市资金面总体偏紧。机构对此的分析来自两方面，一方面能够进入股市的资金相对有限。从M1、M2数据来看，11月M1增速为6.8%，较M2增速14.8%低了8个百分点，M1、M2增速之间差距有进一步放大的迹象。原因可能来自两个方面，其一，居民资金回流银行。其二，企业存款定期化。
自今年2月以来，A股及基金新开户数量连续走低，而持股账户占总账户比例也从5月以来逐步走低，随着财富效应的影响，居民资金入场意愿2009年将继续保持低位。
另一方面，明年股市对资金需求缺口较大。首先是2009年直接融资对资金的潜在需求较大。2009年直接融资(IPO、增发、配股等)对资金的需求肯定不如2007年及2008年，但是即使是按照上一轮调整市中的资金需求量，考虑到中国网通、农行、中国建筑等“巨无霸”即将上市，新发行股票对资金的需求估计将不会少于1000亿元的水平，这对市场是一个较大的压力。
“即使不考虑一级市场新的股票发行量，二级市场可流通股票新增量仍然相当可观。”海通证券高级分析市吴云本认为，缓解2009年股票供给压力将可能成为2009年股市政策的重要目标之一。
其次是大小非解禁对市场资金的需求巨大。即使是大非减持的意愿被政策所限制，但是在整体市场不佳的环境下，小非们减持的意愿依然强烈，尤其是缺乏基本面支撑及发展前景欠佳的上市公司的小非们。据统计，2008年1至7月大小非减持的比例达到29.78%左右。其中，大非合计减持比例为17.24%，小非合计减持的比例为43.15%。
据中信证券的最新统计报告，2009年解禁的A股是7083.12亿股，而2008年仅为1622.02亿股，解禁股的数量从2008年平均每月135.17亿股增至2009年月均393.35亿股。如果按照2008年11月4日的A股平均股价5.67元计算，相当于可流通市值增加了40161.27亿元，这几乎与2008年11月4日的A股流通市值相等。
从时间分布来看，由于两大银行数千亿股票解禁，2009年解禁压力在下半年尤其突出，其中2009年7月份和10月的解禁量最大。如2009年7月解禁股的股票总量是1864.71亿股，当月的解禁数量就超过2008年解禁总量，这主要是因为中国银行有1713亿股解禁；2009年10月解禁的股票总量是3130.57亿股，当月的解禁数量几乎是2008年全年的两倍，这主要是因为工商银行解禁股有2360亿股、中国石化解禁股有570亿股、上港集团解禁股有130亿股。
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