韩国证券期货交易所董事长李在焕：

　　推平准基金应强调市场自律

　　在市场跌势最汹涌时，韩国政府使出浑身解数救市：暂停交易、组建基金入市、给予衍生品交易亏损企业过渡期……这些措施能否使韩国股市走出低谷？韩国企业的衍生品交易教训又能给中国企业哪些启示？

　　上周五在接受采访中回答《第一财经日报》提出的对中国市场呼声甚高的平准基金有何建议的问题时，韩国证券期货交易所(KRX)董事长李在焕表示，应在不扭曲股价和不伤及市场公平性范围内，通过充分论证和研究后再推出。

　　韩考虑设债市平准基金

　　《第一财经日报》：金融危机爆发后，近期有消息说韩国政府投入3.89亿美元救市资金，这与韩国1990年成立的平准基金的性质是否一样？目前中国市场对是否应推出股市平准基金存在颇多争议，你有何建议？

　　李在焕：这笔救市资金与1990年平准基金的性质不同。1990年的基金由金融机构如银行、证券公司、保险公司和基金等发起设立，具有一定法律地位。2003年韩国股市低迷，由KRX、韩国证券保管中心(KSD)和韩国证券业协会共同设立总值4000亿韩元的平准基金，其中KRX出资50%、KSD和证券业协会出资另一半。这只基金于2003年买入、2006年至去年卖出，收益超过3倍。此次设立的基金，其性质与2003年的一样，总出资额5000亿韩元，由KRX出资50%，KSD与证券业协会共同出资另一半。

　　韩国政府尚未考虑设立股市平准基金。目前企业债发行面临困难，韩国政府正考虑在债券市场设立平准基金。

　　我认为，设立平准基金时应强调市场自律，在目前情况下，中国可以考虑推出一定的救市政策。

　　生产企业慎入衍生品市场

　　《第一财经日报》：在韩国KIKO案中，20多家中小企业由于衍生品交易亏损而陷入危机，KRX给予其宽限期，以免其陷入退市境地，韩国一些银行对其提供贷款援助。为何要采取这些救助措施？这些决定有无考虑企业经营状况恶化后银行可能面临坏账风险？此事对中国企业有什么启示？

　　李在焕：KIKO是一种场外交易衍生品，利用汇率进行投机。去年，投资KIKO使许多韩国中小企业获利，但今年随着韩元贬值，1美元兑韩元跌破1000，使这些中小企业出现损失，最近1美元兑韩元已到约1450。一些中小企业虽然目前业务仍有盈利，但由于KIKO的损失而面临破产。

　　韩国政府对此采取不同措施，对业务盈利但由于KIKO损失而出现流动性问题的企业，由银行提供贷款；如果上市企业本来盈利，但由于KIKO损失而符合退市条件的，KRX给予其2年宽限期；对正准备上市但出现KIKO损失的企业，KIKO相关损失将暂时不予考虑。

　　此次事件中，韩国大型企业未受冲击。1997年至1998年金融危机期间，同样由于汇率影响，许多韩国大型企业受到很大冲击，所以这些大企业吸取教训，把出口所获资金进行对冲操作规避汇率风险，但不考虑从中盈利。我想，这对许多中国企业也是一个启示：出口企业不应将收入通过类似KIKO这样的产品进行投机，最好完全避免这样做。

　　这件事情发生后，KRX组织衍生品教育团队，并与韩国国家工业园签署备忘录，由KRX专家直接去各地工业园区访问中小企业，教导它们如何对外汇作合理对冲。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。