理财周报记者 王小静/采访整理

　　内需拉动还要平准基金和房市刺激

　　金岩石

　　国金证券首席经济学家

　　对于中国经济增长的周期性如何来判断？研究发现中国的经济增长如果和欧美直接做对比，应当减去一个7。当中国经济增长在7的时候，可比的欧美的经济增长是零增长。当中国GDP在7%的水平线上，规模企业总利润机会为零，同时压到了一个失业率底线。从这两个指标上看，中国增长7%的时候，应该视为经济衰退的标志。

　　1998年经济增长就是从邓小平1992年南巡开始，从最高14%左右一路下滑至7.6%，在这个水平下可以看出中国的实际经济增长状态已经是对比的经济衰退的迹象。也就是上海的办公室空置率超过60%，就业压力成为社会问题，企业的平均利率机会为零。同样地，今年三季度出现9，预期明年可能破8，在这种情况下，就引发一种经济衰退的担心。

　　经济下滑的过程中，国家的宏观政策必然作出调整。中国的政策组合如果按春夏秋冬来看，夏季的政策就是财政和货币政策“双紧”，春秋就是“双松”，冬天是“双扩”。在去年底到奥运前是盛夏政策。奥运前开始微调，逐渐扩张性财政和从紧的货币。一方面是主动的担心经济过快。另一方面是被动的，雪灾和地震等突发性事件导致了财政支出的扩张。现在再次发生调整。这次从夏天一下进入冬天。虽然没有到“双扩”。但是已经是扩张性财政和宽松的货币政策。

　　180度大拐弯就是希望让经济的下滑控制在预期之内。保8必须拉动内需，填补出口下降，股市楼市低迷带来的缺口。

　　4万亿是否能够拉动？去年整个GDP是25万亿，增加4万亿分两年，一年2万亿，很明显，投入2万亿，GDP表现至少一个点。从这个意义上讲，明年中国保8应该没有问题。如果能够保8的话，我们的经济就会好于1998年。

　　我们现在政策是拉动内需的问题上。拉动内需有三条路，第一拉动农民的消费，推动农村改革过程中，不仅仅解决土地问题，同时解决农村的城镇化和工业化问题，让农民就地成为城里人。第二，拉动城镇消费。城里人三分之一，直接或间接和股市和楼市相关。股市和房市下滑的趋势，就使得这部分人的消费下降。要拉动他们的能力必须拉动股市和房市。这就是平准基金和刺激房市的政策。

　　当二者都不能在短期内见效的情况下，只能选择拉动政府投资和政府消费。它必然使投资和消费不会直接产生很大的经济效益，但有很强的公益性。政府的投资和消费解决就业有明显作用。但主要拉动的是低收入群体的就业，却未必能够提高全社会的消费总量。中国目前消费总量已经在高速增长的背景下，最近的数字22%，再往上提很难，特别是房市带动的消费一旦消失，所影响的各个环节就会一级一级的放大。现在的目标，名义上拉动消费，实际是保增长，保就业。很难在消费领域内形成很大的直接效果。

　　4万亿是象征，股市要走阳光大道

　　谢国忠

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