伯克希尔公司的股票是资金的避风港，但它不是靠资本积累价值兑现的广大投资者所选择的目标，因为在如此稀少的成交量下，要靠资本增值兑现来实现“让居民财产性收入增加”之方针的您，如何能够兑现呢？

　　从伯克希尔股票从2003年美国股灾底部开始计算后的5年周K线来分析，你会发现，伯克希尔内部股东也并不是不卖出兑现的。图2显示，从2004年6月至2007年6月，共有9名内部大股东对波克夏股票进行了交易，其中7名卖出，只有2名是买入，用中国A股的语言解释，就是伯克希尔公司的“大小非”们主要在卖出。在图2上可以清楚地看到，自2008年10月3日~10月9日，伯克希尔股价从140000美元跌到109000美元左右，跌幅约为22%。与同期标普500指数25%跌幅相比，显示出了跑赢指数3个百分点的较好抗跌性。

　　那真的是伯克希尔的股价抗跌吗？真正的原因是，该股每天只有1000多股的成交量(2个多月前每天成交量只有几百股，半年前每天才400股左右)，想卖的大户无法大量兑现，而小户也买不起这样的股票。伯克希尔的股东都是美国的有钱人，他们的收入原本就非常高，一般情况下，在兑现上是不迫切的，因为他们不缺这点资产增长，而是把钱投资在巴菲特这个德才兼备人的信誉、品性和价值观上。如果说他们投资的是伯克希尔的成长性，还不如说他们把巴菲特公司的流通股作为资产避风港。但对广大的中国中小投资者来说，如果您的总资产一共才只有1股伯克希尔股票的价值，这家公司的股价上升是您惟一的财产性收入的来源的时候，您能承受得起这25%的下跌幅度吗？

　　从伯克希尔8年来的走势图可以看到，从2000～2008年，巴菲特所持有的伯克希尔股份的财富增值为200%多，但是美国很多股票从2002年底股灾结束后的短短6年内，价格上升了1000%，也就是增值10倍以上，这样的股票最少有30只左右。伯克希尔的股价月K线足以说明，这只股票只是富人资金的避风港，并不是增值成长后易于兑现的选择标的，也不是中小散户渴求的资金“爆米花机”。2000年初伯克希尔股价最低在45000美元左右，随着网络泡沫破灭、熊市开始，在股灾中富人把大量的资产不断买入成交量稀少的伯克希尔股票作为避风港，8年中这个接力棒游戏不断。

　　国内机构曾有种观点就是把贵州茅台做成巴菲特在国内的样板。从基金抱团取暖的做法来说，茅台股倒是有些像伯克希尔投资者的做法。可是想把贵州茅台变成超级成长股的“中国小巴菲特们”没明白，贵州茅台的股票结构与伯克希尔完全不同。如果茅台的总股本只有100万股，每股高达100000元，每天成交低于1000股，那几个大基金自己能扛。只要其流通股股东中超过50只基金，在股灾发生的时候，股价是扛不住的，伯克希尔最近的股价走势也说明了这点。不少股东在140000美元的价位上开始兑现，造成该股成交量上升以及股价下跌。当然巴菲特的名声在外，他的公司股票还是相对稳定的。

　　我个人认为，理解巴菲特成功的核心需要结合个人价值观、文化环境、国情特点和市场机缘等多方面因素，绝不能“窥一斑”而就自以为“见全豹”，更不能陷入到狂热的“造神运动”中，既害己，又误人。

　　(作者为美国投资策略有限公司投资部总裁、上海鑫狮资产管理有限公司总裁)

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