本报记者 张智送

　　目前市场对融资融券的推出呼声很高，管理层也频繁表示将加快推出融资融券业务。在当前环境下，此举可视为政府当局稳定市场的明确信号，有助于纠正市场大幅非理性下跌或上涨。但其交易机制存在自身的缺陷，因此投资者需理性看待融资融券。

　　融资融券业务的开展有利于市场价值向合理估值水平的回归，有助于纠正国内投资者追涨杀跌，热衷于炒概念、炒消息的短期投机行为。长期看，有助于投资者价值投资理念和风格的形成和强化，投资者将更加重视基本面支撑下市场和个股的估值合理问题。

　　融资融券是一把双刃剑，它在给投资者带来便利和自由的同时，也给金融市场带了新的风险和问题，若监管不当，在融资融券的保证金交易制度下，内幕交易和操纵市场将更为容易。如果投资者对未来有良好预期一致做多，融资可能导致银行信贷资金大量进入股票市场，现货市场产生大量泡沫，相反，在经济出现衰退、市场萧条的情况下，投资者一致做空，融券又使现货市场大幅波动，甚至引发危机。

　　融资融券提供的两种新的交易机制，即交易杠杆和做空机制，交易杠杆将放大投资者的风险和收益。因此对投资者的时机选择能力和价值判断能力都提出了更高的要求，而做空价值则提供了一种新的盈利模式，在做多做空都可以获利的机制中，投资者对市场趋势判断的重要性也将增加。

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