◆每经记者 毛晋楠

　　不难发现，从A股市场的诞生，到股权分置改革，再到目前的全流通时代，A股市场经历了三个重要的时代，每个时代中，都有一股力量在主导市场的格局，而这股力量也随着市场的变革而变化，并引导投资者投资理念出现变化。

　　股权分置时代 券商黑庄主导

　　十几年时间，沪指对1300点反复冲击，并最终突破1300点，这也是股权分置时代过渡到G时代的重要里程碑。

　　一方面，1300点成为股权分置时代的价值中枢，是因为1300点对应的整体市场市盈率在30倍左右，是当时A股市场的合理估值；另一方面，也是因为当时主导市场的力量是券商、个人大户等庄家，他们的赢利模式也决定了市场不可能有效的突破1300点。

　　A股市场从上世纪九十年代初诞生开始，其定位主要是为国有企业解困进行融资，也使得市场中有大量的国有股、法人股无法流通，而只有一小部分流通股可以进行交易。这也就是股权分置所形成的原因。

　　上市公司超过三分之二的股份被锁定，仅有一小部分上市流通，因此只需要花很少一部分资金，就能够控制整个上市公司的股价，于是庄家诞生了。

　　当年，在市场中呼风唤雨的是万国证券、君安证券以及一些个人大户，他们分散资金，联手操纵股价，并勾结上市公司，利用内幕信息拉升和打压股价，以牟取暴利。而参与市场的中小散户，对于这些庄家顶礼膜拜，打听消息，跟庄操作，成为了当时最流行的炒股方式。

　　这种模式的极致，就是当年的德隆系，德隆三驾马车当年风光无限。然而随着上一轮牛市的崩溃，三驾马车也纷纷崩盘，在市场中流行了十几年的庄股模式也宣告彻底失败。

　　牛熊轮回，2001年大盘见顶之后，一直到2005年，市场出现惨烈的下跌，大盘跌到998点才止跌，4年时间跌幅超过50%。而4年间，当初在市场中威风八面的庄股们，也纷纷崩塌，庄家一个接着一个的人间蒸发。

　　当庄家们被完全消灭之后，市场开始进入底部，而一个全新的时代也悄然来临。

　　G时代 金融资本主导

　　2005年，股权分置改革启动，市场进入G时代。

　　G时代中，定价权有了新的主人，就是以公募基金、保险基金、社保基金、QFII等为代表的金融投机资本。

　　A股市场的基金业自市场诞生以来就出现了，比如当年的淄博基金、广东广发、广东海鸥、华信基金、广证基金等，但主要的形势还是封闭式基金，而基金业真正的发展，还是在上一轮熊市的末期。当时，公募基金(下称基金)如雨后春笋般大发展，基金还提出了一种全新的投资理念，也就是如今最为流行的价值投资理念。由于在熊市的末期，基金依靠价值投资理念发掘出贵州茅台、上海机场、上港集团、中集集团等一批熊市牛股，价值投资理念也开始得到不少投资者的认同，并逐渐发展壮大，也使得基金成为了G时代最具定价权的机构，而保险基金、社保基金以及券商等机构也与基金有着千丝万缕的联系，更使得基金成为G时代中当仁不让的带头大哥。

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