本报记者 李威

　　公允价值变动收益大幅缩水、盈利质量下降、每股收益创新高、税负下降对业绩支撑明显，这些看点让2008年中报格外抢眼。

　　中报披露落下了帷幕，1619家上市公司交出了半年“成绩单”，据沪深两地交易所相关数据，在剔除不可比公司(金钼股份)后，上半年上市公司营业收入和净利润同比分别增长了27.98%和16.4%。

　　但在雪片般的喜报里，投资者也许更应该警惕浮华背后的隐忧。

　　“公允价值变动收益”大幅缩水

　　在业绩一片飘红形势下，相当多的上市公司却因证券投资亏损而翻船，反映上市公司投资活动在报告期内浮盈或浮亏的“公允价值变动收益”呈现一片荒凉景象。

　　汉商集团中报显示，截至6月30日，其净利润同比下降了47.29%，而扣除非经常性损益后的净利润则同比增长了38.57%。其中公允价值变动收益项数字是-1508389.58元，业绩明显受到了公允价值变动收益影响。

　　汉商集团并非个案，据WIND数据显示，1619家上市公司中，上半年有381家公司发生了公允价值变动损益，仅有60家公司在公允价值变动上获得了净收益，其余321家公司在该项上都为亏损。381家公司因公允价值变动，共损失了244.95亿元，同比剧降309.52%，而去年同期，这些上市公司在该项目上净赚了116.91亿元。

　　财政部财政科学研究所会计室赵治钢认为，“今年证券投资‘打伤’了很多上市公司，本来主营业务是正增长甚至高比例增长，但加上公允价值变动损失后，上半年净利润却变成了负数。”

　　股市下行是大环境，过度热衷于证券投资则是业绩受累的根本原因。赵治钢表示，由于股改，相当多的上市公司相互持有股权，在大小非解禁后，股权投资可以变现，即便公司不愿意变现，这部分“长期投资”按照新的会计准则也将按公允价值计为“可供出售的金融资产”。

　　这对上市公司的业绩是个极大的刺激。“原本1元钱的投入，按公允价值计量变成了20元，去年，相当一部分上市公司由于这块飞来的利润，效益如‘爆米花’般地膨胀了起来。上市公司辛辛苦苦在主营业务上干一年还不如抛点股票赚得多，所以很多上市公司开始‘不务正业’。”证券业人士李飞说。

　　但大盘2008年上半年的暴跌却打碎了上市公司再次粉饰报表的美梦，公允价值随即在今年的中报中扮演了另一种角色，与去年相比，随着很多股票的价格被拦腰斩断，很多股权投资的上市公司净资产和资本公积金也跟着打了对折。

　　“这对上市公司未必是坏事，公允价值引入对上市公司和资本市场都有积极意义，它本身的实质意义并不是为上市公司创造过多的利润，中报的业绩警示也许能够使上市公司更理性地看待公允价值。”赵治钢说。

　　事实也正是如此，正是由于投资股市已经不再是包赚不赔的买卖，部分上市公司逐渐从股票等证券投资中抽身，三一重工表示，公司已于今年8月底前，全部退出了在二级市场上的投机业务，专攻主营业务。