“救市说”的争议

　　尽管平准基金入市的短期利好毋庸置疑，平准基金救市一说，仍然存在着不少的争议。

　　平准基金入市，对沪深股市来说，仍只能治标而不治本。海通证券有关人士认为，造成沪深股市持续下跌的原因，除了宏观经济形势的变化以及周边市场的拖累，最大的问题来自沪深股市自身，大小非的减持、新股尤其是大盘股无节制发行、上市公司恶意再融资等等，短期内的巨大扩容压力，导致了市场供需的严重失衡。同时，大量成本低廉的非流通股解禁流通，并陆续通过二级市场减持，更是直接冲击着市场的估值体系，加速股指下跌。而平准基金入市，显然并不会解决这些根本性的问题。

　　不仅如此，动用平准基金救市，本身也有一定的弊端，如比较容易加剧股指震荡等。平准基金的入市或退出，将会引发大量市场资金的跟风买进或出逃，可能会引发股市的极端行情。而就在香港市场平准基金救市的成功案例中，恒生指数在短短半个月中上涨千余点，也实属非理性行情。

　　另外，就当前的沪深股市而言，今年以来的持续下跌导致投资者信心严重缺失，管理层出台利好措施的效应大打折扣。此前，证券交易印花税率下调，当天两市大盘接近涨停，但利好效应最终“昙花一现”，仅仅几个交易日后，两市股指再度掉头向下，投资者在熊市行情中越陷越深。平准基金入市，是否也如印花税下调利好，只能短期激发股指大涨，却实难改变行情趋势？因此，有业内人士担心，平准基金入市刺激行情一日大涨，可能成为大小非减持的良机。同时，平准基金入市，也正好成为大小非减持的接盘者。

　　对平准基金“救市说”的否定，还有一种观点认为，沪深股市从来都不缺少资金，真正缺少的是价值投资机会。而政府主导的平准基金，除了提供入市资金外，并不具备强于市场的价值判断能力。因此，平准基金救市，其对市场心理层面的影响，远大于实质效应。

　　推出尚需时日

　　虽然，在日前中国证券投资者保护基金进行的问卷调查中，投资者对设立平准基金的呼声很高，使得平准基金的推出具有了广泛的民意基础。而中国证券投资者保护基金作为证监会归口管理的权威机构，就设立平准基金等问题征求投资者意见，在市场看来，是为推出平准基金打基础。

　　于是，在近期的股市下跌中，平准基金即将入市成为市场最大的传闻利好。这一传闻虽然没有得到证实，但在传闻纷扰中，管理层的沉默，更是给了市场无限的想象空间。

　　不过，上海证券界有关人士认为，平准基金入市还需慎行。平准基金入市能否达到市场所期望的效果，关键在于平准基金所面对的股票市场是否是一个完善的市场，市场所处阶段的宏观经济面是否良好，是否支持股市有一个向上的走势。同时，按照国际经验，平准基金的运用具有特定背景，即主要针对由于经济金融危机而导致的股市暴跌。从这两方面来分析，目前的沪深股市都还没到该推平准基金救市的时候。

　　相比之下，对目前的沪深股市而言，更应该从完善市场功能的角度去救市，而非动用政府资金人为托市。比如，及早推出融资融券或股指期货等做空机制，改变沪深股市单边市的格局。受制于单边市场，大多数投资者很难做到理性投资，在这种情况下，平准基金要稳定市场，难度也很大。同时，来自深圳证券交易所的报告明确指出，当下市场混乱、造假成风，与监管不力、权力过度渗透等息息相关，在市场信息不对称，游戏规则还不能做到完全公平的前提下，平准基金的入市，是否也会成为内幕交易、权力寻租的机会？

　　因此，平准基金救市备受期待，仍要慢慢来。否则，救市基金难救市，将进一步挫伤市场信心。上海某基金公司人士则认为，平准基金年内推出可能性存在。如果下半年经济形势不乐观，拖累沪深股市继续深幅调整，那么，平准基金入市可能性较大。但从目前来看，可能性并不大。本报记者 蒋娅娅

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