不确定性令人恐惧 暴跌或酝酿转机(2)

　　暴跌中或酝酿转机

　　所谓盛极而衰，其实目前导致股市暴跌的因早已在两年的牛市中种下。中国股市中从来也不缺少“长期定居者和短期的迁徙者”，即所谓的投资者和投机者。

　　回过头来看中国股市自05年中以来波澜壮阔的图景。股权分置改革触发了上证综合指数由998点以来的巨幅反弹，并在2007年10月16日登上了历史高点6124.04点，上涨了5倍以上。其背后最大的推动力就是资金。流动性过剩的背景下，无论是试图攫取人民币升值收益的热钱也好，还是盼望分享中国经济发展成果的储蓄资金，都在蜂拥进入中国市场。而强大的“赚钱效应”可能是吸引一众资金汇聚到中国股市的主要原因。

　　当时，A股市场每天的新增开户数曾经一度超过30万户的高峰可为佐证(最新可获得的数据显示，6月10-13日当周，日均新增开户数仅约4万)。笔者记得当时走进路边的茶商商铺，就看到老板在看着电脑中的股票行情；与之讨价还价时，老板则表现出前所未有的“大方”，并坦言股市才是他的生财之路，且窃语之，附近的大小商者无一不做。

　　随着股市的上涨，预期起到了推波助澜的强大力量。当时，中国整体经济连续多年保持高速增长，上市公司业绩交出靓丽的答卷，股权分置改革给投资者描绘了一幅全流通时代同股同权的壮美图景，人民币汇率改革启动后人民币兑美元汇率升值空间巨大，整体流动性过剩，新发行的基金受到投资者的追捧，QFII投资额度不断批出，银行储蓄逐步流向股市，凡此种种逐渐把预期推向非理性的高点，而非理性的预期又将中国股市推向难以立足的历史高位。透支了未来的中国股市经不起哪怕一点点轻微的晃动，终于轰然崩落。

　　不过，十连阴、一半以上的跌幅并没有让投资者轻言放弃，暴跌中亦酝酿着转机。虽然兴业证券分析师对中期持悲观态度，但他也认为，中国股市长期依然可以看好，经历了这一轮洗礼的中国股市会再度绽放，他希望是在2009年下半年可以看到。国信证券分析师则从另一个角度指出，在新兴市场中，中国经济仍将有耀眼的表现，2800点以下应该说已具有投资价值。而这一观点，市场上似乎不乏赞同者。

　　没有人知道正确的底部在哪里，在投资界有一句老话，“淡市莫估底，旺市莫估顶”。很可能市场越跌，对投资越是很好的投资机会，因为未来上涨的幅度会很大。寻底之路不仅考验着每个人的神经承受能力，也在考验着隐藏人类内心深处对不确定性的恐惧，相信这条路不会太长。