投资者不理智使大小非破坏力放大

　　“中国股市目前的表现很不正常，而投资者失去理智是影响股市的关键因素” 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军用这样的观点表达了他对股市的担忧。

　　在2007年的牛市氛围下，“大小非”减持未对整体市场以及个股行情带来明显的震荡，“大小非”减持也没有影响投资者的狂热。

　　但随着2008年行情波动性增强，低靡空气的不断蔓延，“大小非”减持开始被投资者认为是重大利空。“投资者的悲观心态无疑给原本脆弱的股市增添了很多压力。”赵锡军教授说。“面对不太成熟的市场和失去理智的投资群体，政府和上市公司都需要有所表现，以为低靡的股市添一些阳光。”

　　于是，4月20日，证监会公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规范和指导上市公司解除限售存量股份的转让行为。而以央企为首的将近20家上市公司也相继承诺延迟“大小非”解禁时间。

　　有观点认为，在目前的背景下，企业自动锁仓，延迟解禁是集体“救市”的积极行为。但赵教授认为，企业的这种做法缘于道义和经济两种因素，“而经济因素占很大比重。”

　　赵教授表示，“大小非”是否延迟解禁，是上市公司所需要考虑的问题，而“大小非”是否减持，则由企业股东的利益决定。企业股东承诺不减持，根本原因是在低靡股市背景下减持不会给自身带来更多的利益。等待股市好转之后再出售，原本比在目前的熊市背景下出售要明智得多。

　　“但心病还需心药医，企业和控股股东的延迟解禁承诺是推动股市有所转机的外在因素，投资者的判断则是低靡股市是否能够扭转局面的内在因素。企业单方面的承诺是否利好，取决于投资者的看法与相应反应。”赵教授认为。

　　谈到中国股市的未来，赵教授表示，多方面的稳定是中国股市得以良性发展的重要前提，中国股市的良性发展需要国家有好的发展环境，需要监管部门制定行之有效的措施维护市场公平、投资者及企业的利益，但股票二级市场是投资者之间的交易场所，而二级市场的健康发展需要投资行为回归理智，因此投资者的心态问题依旧不能忽视。

　　(本文系本报实习记者 张曦予采写）