皮海洲：解决大小非问题不能隔靴搔痒(2)

　　观点

　　刘纪鹏：规范减持宜疏不宜堵

　　面对“大小非”减持，我们必须走出三个误区：

　　一，麻痹大意的误区。认为“大小非”并不可怕，解禁的多，流出的少，甚至认为牛市时流出的多，熊市时流出的少。

　　二，任意改变股改政策、一味堵住的误区。面对日益严峻的“大小非”解禁，一些人提出通过征收资本利得税限制“大小非”减持。

　　三，认为大宗交易平台违法的误区。证监会颁布“超过1%股本总额的大小非减持要上大宗交易平台”有关政策后，有些人认为这改变了股改政策，是不讲理，是违法，错上加错，借机否定对价理论的股权分置改革。对此需要高度警惕。

　　针对这三个误区，一方面，监管部门应高度重视；另一方面必须汲取股改以来的经验教训，保持股改政策的延续性。针对当前“大小非”解禁，应从最不利处着手，既不能熟视无睹，也不能搞一刀切，完全限制。

　　谈到“宜疏不宜堵”，必然会想到大禹治水的故事。尧命大禹的父亲鲧治水，鲧只知道圈堤堵水，一旦堤溃，危害更大，九年不得成功。而舜命鲧的儿子大禹治水。大禹敢于否定其父，采用疏导治水的方式，开凿河川、引流入海，获得成功。针对当前压力甚大的“大小非”解禁，就应该采用大禹治水的方式，宜疏不宜堵。

　　韩志国：抓紧时机解决核心问题

　　目前，股市最核心的问题是“大小非”减持问题。深市不流通的股票占到49%，沪市这一比例则高达75%左右，在这样的情况下，中国的资金显然没有能力承受。

　　为此，应该尽快在“大小非”减持问题上找到出路。“大小非”减持彻底扭转了中国股市的供求关系，摧毁了中国股市的估值体系并使中国股市的发展预期产生紊乱。只有从根本上解决了这个问题，中国股市才能走出漫漫熊市。

　　管理层应该在未来一段时间内抓住有利时机，在这一问题解决前，所有的股权再融资、红筹回归等都应该叫停。

　　水皮：“大小非”减持呼唤制度安排

　　限期回购可能是一种选择，冻结资产也可能是一种选择；违规减持部分收缴国库也是一种选择。但是，不论哪种选择都要快。否则，一旦资产转移，再多的选择都会落空。当年亿安科技的操纵案，证监会开出的罚单高达4.98亿元，最后落实了多少，管理层心中最清楚。

　　惩罚并不是我们的目的。资本市场要稳定、要健康就离不开法治，离不开制度建设。“大小非”减持归根结底是一个制度安排问题，从这个角度讲，刚刚破题，离答卷还早得很。