水皮：看盘的最大感受是散户最可怜(2)

　　热钱进来正在等待机会

　　主持人：目前你觉得是应该开放的时候吗？比如说QFII最近批了两家，热钱进来就变冷了，是不是现在表一个态之后，这些钱也许对我们的市场会有好处？还是说其实应该再慎重一点？

　　水皮：现在很多人一谈热钱就会马上想到它进进出出造成危机，但是你会发现如果真有那么多热钱进入到资本市场，股市怎么会跌成这样？

　　主持人：所以说热钱变冷了，热钱进来之后就存银行不动了。

　　水皮：热钱一定是向着有利润的地方跑。

　　主持人：那银行还比股市强呢。

　　张景东：就是说我们的利息太高了。

　　主持人：现在定期存款增速大了。有一个在证券公司工作的人说，我以前认为股市随时有技术性反弹，但当我看到现在的金融数据的时心里凉了半截。数据说明当年钱全部是定期变活期到股市来，现在完全相反，钱全部到定期存款里面去了，股市里没有钱了。

　　水皮：你刚刚的解释给了我一个启发，这些所谓的热钱进来既没有进入到房地产市场，因为房地产市场最近也是跌的，也没有进入到中国的股市，没有对这两个市场造成大的操纵或者冲击，这些钱就是进了银行。

　　主持人：既拿利息还升值。

　　张景东：我觉得更重要的它是在等待机会，只拿那点利息恐怕不太符合热钱的习性。钱进来之后是在等机会而不是像傻子一样，来了就买股票，他也是要看形势再说，这一点跟国内投资者没有什么区别。

　　水皮：事实上现在管理层也面临一个抉择，这个市场跌到这个程度，沪深300市盈率已经低于标普500了。

　　主持人：怎么讲？

　　水皮：比美国的标普构成指数的上市公司的平均市盈率还要低。我们增长率跟美国公司的增长率完全不是一个概念，它就是处在一个低估的状态。而且，今天从A股跟H股的比价来看，又有不少A股是低于H股了。所以，市场是这样的，涨能涨过头，跌的时候就能跌过头。而且跌到这个时候，我看盘一个最大的感受就是散户最可怜，从10日开始到现在大量卖出的全是散户，再看数据统计，基金、保险公司都是净流入。

　　主持人：有人分析这次中美经济战略对话有很多议题，控制通胀是不是一个很大的议题？包括金融市场开放，进而会对市场产生影响，是吗？

　　水皮：通胀是全世界共同的问题，千万别一厢情愿以为只有中国有通胀，而且，中国通胀还是输入型通胀。因为油价上涨之后，原材料上涨，导致对中国的影响。

　　首先是输入型通胀造成的成本推动，不是需求造成的。自从1997年以来我们一直想启动内需，实际上，一直没有充分启动，如果真正出现了需求拉动，那倒好了。问题是现在不是需求拉动的，是成本推动的。成本推动跟美元的弱势有关，今年最忧虑的是美元什么时候是个尽头。

　　主持人：伯南克已经表态了，美元可能会进入一个加息的周期，这样会使得热钱从新兴市场更快地往回流。

　　张景东：我觉得这没有必然的逻辑关系，并不是说加息热钱一定会流回去。它还是要找一个能增值的地方。

　　水皮：所以，政策就得稍微有一些考量，是不是需要调整。因为国际国内形势发生了重大变化，我们由防过热过快，很可能现在要防经济过冷或者说下滑。

　　大家需要关注政策信号

　　主持人：有报告说经济进入下滑周期。

　　水皮：调控它一定是反向的，所以我特别提醒，大家一定要注意，上星期五北京召开的会议，名称叫全国省区市和中央部委主要负责同志会议。这个会议特别提到经济的五点，前三点不说，第四点我觉得最有针对性的，一是推动资本市场健康发展，二是稳定房地产市场。我们宏观调控针对的对象，首当其冲的从来就是房地产，过去的说法一直是防止房地产价格过快增长，现在我们转回来说要稳定房地产市场，因为，最近房价很多地方都开始松动，甚至下跌了。而且，我要提醒大家所有的讲话里面没有提到从紧货币政策，提的是稳健的财政政策来支持灾后重建。

　　主持人：这样的信号我们需要关注。

　　水皮：这是一个精神，这一定会影响中国经济下半年的一个走向。

　　张景东：但是6月初的时候上调存款准备金率，而且调了一个点，这个信号给人什么感觉？就是这个从紧的货币政策仍然要牢牢坚持下去，我想这恐怕才是6月份破3000点的原因。

　　水皮：景东说得太到位了。突然加速提高存款准备金率发生在什么时候？发生在美股暴跌400点，油价上涨10美元那一天，所以大家会产生联想。