全球股市V型奥运定律有望重演

　　投资者报(数据研究员 周俊)
   
    距奥运会开幕已不足百天，渐行渐近的奥运会能否成为股市的助推器，把中国股市带出低迷的泥潭？

　　《投资者报》数据研究部针对此问题，对以往六届奥运会主办国在奥运前后的股市表现进行研究，发现奥运行情规律，那就是：奥运会前一年先涨后跌，而真正的奥运行情，往往在奥运会后的6~12个月出现。

　　“V型”股市奥运定律

　　在最近的六届奥运会中，各举办国在奥运会开始前的12个月中其主要股指平均涨幅为8.18%，投资者看好奥运会对举办国经济的拉动作用。

　　不过，各举办国股指在奥运开幕前6个月左右都存在不同程度的走低，最近六届奥运举办国主要股指在奥运前6个月的平均涨幅为 -0.16%。其中，巴塞罗那奥运会西班牙主要股指跌幅为16.24%，1992年西班牙股市走低的主要原因是整个欧盟经济在20世纪90年代初期的衰退。而其他奥运举办国在此期间股指的大幅走低主要有以下几大因素：

　　1.当时的宏观经济形势令人担忧；

　　2.投资者认为奥运会对本国经济的拉动作用即将完成，并且有可能出现奥运会后出现经济的“低谷效应”，因此在资本市场提前作出反应；

　　3.奥运商机出现，市场资金分流，用于对实体的投资。

　　奥运期间，各国股指表现不一，显示出投资者对奥运经济效应的分歧。

　　但在奥运会后的6个月，各国股指平均涨幅为19.12%。在奥运会结束后的12个月，各举办国主要股指出现强劲的上涨，平均涨幅高达26.14%。

　　各国股指在奥运会后呈现越发迅猛的增长态势的原因有两个方面：

　　1.投资者再次表现出对本国经济增长的信心；

　　2.奥运期间用于实体投资的资金回流至资本市场。上述两大因素促成奥运会后半年内股指的上涨。

　　奥运会在各举办国的基础设施建设、体制建设、环境保护等方面的推动作用在奥运会结束后仍将体现出本国经济的强大支撑和拉动，因此，虽然各国GDP增长速度在奥运会后均出现一定程度的减缓，但总体来说各国经济仍保持较快的增长速度。并且，由于资产泡沫在奥运会后的缩减，这种经济增长较奥运会前更为良性和平稳。

　　中国有望重演“V型”奥运定律

　　纵观20世纪各奥运会举办国，通过对GDP等综合国力因素的对比，可以发现，举办1964年东京奥运会时的日本、1988年汉城奥运会时的韩国，与现在的中国有着很高的相似性。一般来讲，奥运会举办国在奥运会后GDP增长速度可能出现一定程度的减缓，但日韩两国奥运会后的经济仍能保持快速增长。

　　1964年东京奥运会后，日本人均GDP仍保持高速增长，GNP(国民生产总值)年均增长率更是由奥运会前的10.1%猛增至16.1%。韩国情形同样如此。

　　分析表明，奥运前房地产泡沫的快速积累以及奥运后投资萎缩是经常出现的现象。北京奥运会应吸取经验，尽可能控制资产泡沫的形成和积累，并且，合理规划奥运场馆在赛后的利用，保证中国经济在奥运之后能继续平稳增长。

　　上证指数在过去一年的走势，与其他奥运举办国在奥运前一年极其相似：

　　自2005年6月下探998点后开始了为期两年多的牛市，至2007年10月16日上涨至6124点，最高涨幅为513.63%。