缓解大小非减持忧虑仍须制度突破(2)

　　长期来看，中国资本市场必须保持健康稳定发展的主基调不变，否则将会影响整个国民经济体系的稳定运行。而大小非减持所带来的市场估值体系问题，如果在短期内集中爆发，则必然会干扰资本市场稳定发展的主基调。因此，从具体的制度建设看，一方面相关部门必须对一些打《指导意见》擦边球的行为果断叫停；另一方面，未来单靠《指导意见》一项措施尚无法缓解市场的担忧情绪，对此理应从基础制度建设层面做出更加重大的安排。

　　客观地讲，直接限制大小非减持行为的操作难度很大。因为其减持权力源自于之前的股改对价安排，作为法律和行政权力的执行者，监管部门直接介入或改变商业对价契约难免会引起法律方面的争议。但是，这一问题并不涉及大小非减持问题的全部。事实上，相关部门完全可以出台主动限制国有“大小非”股份减持的规定，在不涉嫌法律问题的同时，有效地缓解市场预期。

　　从法理上讲，国有股份属于全体国民所共有，理应为实现社会公共利益的最大化付出一定成本。因此，国资或者财政部门完全有权力限制国有股份的减持权力。从实际规模看，根据股改的时间安排，未来两、三年大非将会是减持压力的真正主力，而大非的多数持有者正是国有股东。因此，一旦相关部门能够对国有非流通股采取积极限制措施，主动延长减持期限，将能够真正缓解市场对于估值体系短期内巨大调整压力的深层次担忧。

　　(作者为上海第一财经频道主持人；经济学博士)