难关过后考验基金如何作为

　　地震发生后，基金出手护盘稳定了市场。市场目前更关心的是如果基金“撒手”后，大盘又会走向何方

　　本报记者 宋克刚

　　当地震突如其来的时候，人们首先关心的是灾区人民生命财产的安全，而对于广大的投资者来说，还有另外一份担忧，那就是地震会给本已经羸弱的股市带来什么样的打击。

　　上周市场的表现让投资者悬着的心踏实了不少。在地震发生后的一周内，股市不仅没有下跌还小幅上涨。若考虑到上周一央行年内第四次宣布上调存款准备金利率的利空因素，大盘的走势实在有些出人意料。对此，许多市场人士认为是基金响应政府“号召”，出手托市的结果。事实上，从上交所的交易数据来看，基金上周确实表现为净买入。

　　进入本周以来，股市出现大幅振荡的迹象。如果说在地震发生的初期，基金真的出手稳定了市场，避免了恐慌情绪的爆发，那么在大盘趋于稳定，市场已经接受了地震的现实以后，基金的策略会如何变化呢？

　　此外，地震后川渝板块上市公司的表现可谓水火两重天，部分基金重仓股出现大幅下跌，这是否会影响基金的净值，从而迫使基金作出一些调整呢？

　　净买入的背后

　　5月12日，四川省汶川爆发了里氏8.0级大地震。随着地震消息的扩散，5月12日下午，低开高走逐波上扬的上证指数从最高的3667点快速下跌了40点。次日，大盘开盘大跌110点，但这也成为当天的最低点，同时也是上周的最低点。从周线来看，上证指数甚至是上涨了0.3%。

　　市场传闻称，证监会对公募基金有“窗口指导”，要求各基金公司在目前阶段只能做多不能做空，只能净买入不能净卖出。

　　对此，基金公司的相关人士讳莫如深，或者表示没听说，不了解；或者表示听说了，但目前上级还没有正式通知。

　　但是一位券商的营业部经理明确告诉记者，基金确实接到了窗口指令，要求必须净买入。“是由基金部打的电话。但是，这事谁也不会出面承认的。”

　　尽管无法得到真正地澄清，不过，从上周市场的资金流向来看，基金确实成了稳定市场的主要力量。指南针的赢富数据显示，基金在13日至16日的4个交易日中，资金流入354.7亿元，资金流出242.2亿元，合计资金净流入112.5亿元。而自3月份以来，基金连续4个交易日的资金净流入的现象从来没有出现过。所以，无论基金窗口指导是否真的存在，基金出手稳住大盘已是不争之实。

　　现在的问题是，基金资金的净流入能维持多长时间？如果不能得到其他市场参与者的认可，基金能够独抗大盘吗？

　　《财经时报》记者得到的一组数据显示，5月19日(周一)，基金仍表现为净买入，但是净买入的资金只有5亿元。而周二，股市大跌161点，周三又大幅反弹101点。随着地震对于宏观经济以及股市影响的逐步显现，基金的策略会作出什么调整，对于后期大盘的走势至关重要。

　　基金净值影响有限

　　突如其来的四川大地震给川逾数十家上市公司带来了不同程度的损失。本周以来，停盘的川逾公司陆续复盘，并公布损失情况。而自复盘以来，损失严重的上市公司股价普遍出现下跌，地震损失最为严重的东方电气、宏达股份等公司开盘后连续跌停，岷江水电成为唯一持续停盘的公司。

　　资料显示，在66家受地震影响一度停牌的上市公司中，有20家公司股票进入基金股票池，损失惨重的东方电气、宏达股份均为基金重仓股，因此，投资者担心部分护盘的基金净值可能受到影响。

　　上市公司的一季度报告显示，在东方电气的前十大流通股东中，基金占据了8席，累计持有5626万股。其中，华安中小盘基金持有950万股，占据头位，而广发旗下的两只基金累计持有1141万股，占5.02%。

　　在另一只地震重灾股宏达股份中，同样有8只基金进入十大流通股，汇添富成长焦点基金持有1136万股，占4.08%，此外，汇添富均衡增长、汇添富优势精选还分别持有635万和500万股。

　　汇添富基金的相关人士对《财经时报》表示，持有东方电气的汇添富均衡增长基金本身的规模很大，所以尽管出现在十大股东当中，但是对该基金整体的净值来说，影响还是非常有限的。截至3月31日，汇添富均衡增长基金的总份额为325亿份。

　　“整体来看，单个上市公司地震中受到损失，不会对基金的业绩产生大的影响，除非这个基金特别倒霉，持有受地震损失严重的股票较多，或者仓位较重。”宏源证券的基金研究员蒋全表示：“此外，地震对上市公司的长远影响还很难确定，因为国家很可能出台政策扶持地震中损失严重的企业。”

　　基金策略不会“震动”

　　在地震发生后，基金公司是否会根据损失情况调整手中的股票？

　　汇添富基金表示，公司一直坚持长期投资的思路，这从以往的操作中都可以看得到。对于持有的股票，如果不是基本面发生颠覆性的变化，不会轻易作出大的调整。

　　“在地震发生后，公司依然坚持自己的投资管理制度执行，未有重大调整。”广发基金的人士也这样表示。“我们的投资仍然坚持可持续的赢利模式，基金长期回报来自于经济增长背景下企业收益的持续性，投资收益来自于股票本身，投资回报来自于以基本面为核心的深入研究。因此，广发基金仍专注于以基本面为核心选择股票，通过科学的投资管理机制，坚持可持续的赢利模式。”

　　一位券商营业部经理表示，从国外的表现来看，地震对于股市的影响在半个月以后才能出现大幅下跌。由于余震会持续1到3个月，累计效应会逐步显现，而损失的情况也会逐步清晰。

　　对于整个大盘，这位券商营业部经理持谨慎态度：从基本面来看，CPI(消费者物价指数)原本预期4月份会有下跌，希望落空。目前来看，由于地震影响，5月份CPI可能仍保持在高位。

　　“各机构投资者的操作风格差异很大，目前进行波段操作，短线投资的也大有人在。因此，基金的策略会做出何种调整很难确定。”

　　此外，该人士还对上市公司的业绩表示担忧。他认为，到了三季度以后，上市公司业绩可能出现大幅下跌。