机构举棋不定 报复反弹稍息(2)

　　调整不改中线涨势

　　至于市场将以何种方式完成调整，分析师的观点普遍比较乐观。

　　“正常的调整不足为惧。”广发证券分析师万兵观点鲜明地称，市场昨天的调整是上涨中的正常整固，股指仍有震荡攀升的动力，一些业绩增长明确的板块不会出现太大跌幅。

　　万兵与周戎的观点基本一致。周戎认为，由于股指的上涨表现为板块轮动，其下跌也可能以板块“轮跌”的形式完成，这能在很大程度上避免股指出现剧烈动荡。

　　古敬东综合技术分析判断，上证指数本次调整的第一支撑位是3660点，第二支撑位是3540点。他认为，“3540点附近可能就是调整的终点，而从时间来看，调整将持续至本月13日。因此，本次调整可能是年内最佳的入场时机。”

　　正如对市场走势的一致判断，分析师的选股建议也比较一致地指向了通货膨胀概念。

　　“煤炭和钢铁肯定是本次上涨的主线。”古敬东毫不犹豫地称，受益于消费、涨价的行业将表现出色。

　　对此，周戎将其归纳为通货膨胀受益行业和能够抗拒通货膨胀的行业，其认为医药、商业等消费升级概念板块和具备涨价潜力的煤炭等板块是其代表。与此同时，由于存在实施煤炭联动的预期，前期一度大幅调整的电力股也存在机会。

　　至于具体操作方式，周戎的建议是，仓位较轻的投资者可以在3500点附近逐步建仓，仓位较重的投资者则要甄别个股，回避不具备业绩基础的上市公司。

　　◇记者手记

　　“趁调整看清基金面目”

　　早报记者孙晓旭

　　A股的反弹持续10个交易日之后，市场目光开始更多投向了数万亿资金的“东家”———基金公司。分析师指出，目前的调整正是检验基金是否真正入场的机会。

　　“目前机构对市场不会大跌已经达成了共识，只是没有人愿意往上做。”本周以来，市场不上不下的走势让万国测评研究部主管周戎感触颇多，“现在很难解释基金‘在3500点减仓，在3700点增仓’的行为。”

　　基金公司的反常行为在德邦证券分析师古敬东看来道理非常简单，就是被“逼空”了。古敬东认为，要判断基金公司究竟是逢高减仓还是借调整入场，对比市场下跌过程中基金净值的变化可以略知一二。“在下跌过程中，基金公司的仓位可能与其净值变化成反比”。

　　目前的情况是，5月5日，上证指数上涨1.84%，当天收盘时，半数以上开放式基金的净值涨幅高于上证指数。昨天，上证指数下跌0.73%，跌幅超过上证指数的开放式基金数量大约也为一半。