摩根大通看好A股：最坏的时候已经过去(2)

　　预期利好措施仍将继续

　　龚方雄认为，“现在的中国公司H股、红筹股从来没有这么便宜过”。据其测算，目前H股、红筹股的市盈率约为12-14倍，A股也相差不多。“从估值的角度讲，动态市盈率今年已经是21倍，明年是17倍，盈利增长是多少？30%多，明年也是20%多，所以从盈利增长来看市盈率已经是相当合理了。”

　　“当我在3月底带着这些信息和观点到美国路演以后，美国投资者就很激动，他们觉得中国的估值是跟美国标准普尔500一样，但是盈利增长能力却是他们的7倍。” 龚方雄说，他们不但对H股感兴趣，对A股也感兴趣，有一周香港有一只A50的指数基金，成交量比平常放大了10倍。

　　摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶也补充说，境外的投资人QFII在中国的投资兴趣现在有些恢复，觉得A股市场正在慢慢恢复，所以额度从100亿提到了300亿。

　　她预计，在未来几个月之内政府可能会把额度放宽，允许更多的境外投资人在A股市场投资。当然，A股市场真要反弹的话，需要经济的稳定、公司盈利有所好转。

　　李晶早前预期，新增的QFII额度将入市。据媒体报道，此前曾有迹象显示，新增的200亿美元QFII额度已于日前开始启用。而近期申请增加额度和资格的QFII非常多，已提交申请等待批准的规模超过了200亿美元。证监会也于近期陆续批准了哥伦比亚大学和韩国保德信资产运用株式会社QFII资格。　

　　龚方雄认为，中国政府还将采取措施提高市场信心并引导资金回流A股市场：证监会将尝试向市场注入更多资金。同时，保证金交易系统正在进行技术测试，他预计，股指期货有望于今年实行。

　　他进一步指出，2007年的投资激励效果显著，而2008年也有新情况支持市场：一，企业重组、注资措施及金融自由化促进企业盈利正常化；二，城市及农村消费水平提高；三，中国企业全球核心竞争力的提高。

　　摩根大通的投资策略和股票建议是，短期看好与中国固定资产投资增长相关性高、对国内经济增长反应敏感的股票，它们建议减持保险类股票，增持银行类股票，重点可关注以下H股：建设银行、工商银行、招商银行、中国重汽、安徽海螺水泥、中国联通。而它们自身同样也增持了大量的H股。