信心的游戏(2)

　　数据显示，2008年1、2、3月日成交金额为1915亿、1461亿、1141亿元，两市的流通市值换手率1-3月份分别为48.64%、28.41%和27.04%。

　　“我认为全年的换手率会在350%左右。由于流通市值大幅增加，月均换手率将在20%左右。”赵明勋指出。

　　信心游戏

　　不过，印花税下调对券商经纪业务的间接利好并不是赵明勋即将上调券商股评级的唯一原因。

　　赵明勋指出，印花税的下调更重要的意义在于聚拢市场人气，让投资者看到管理层支持资本市场发展的决心，最终收复市场的信心。

　　“信心是市场能否走稳的根本力量”，赵明勋指出，对于目前缺乏多元化盈利模式的中国券业来说，券商股的走势一定程度上代表着市场行情的走势。

　　对此，赵明勋告诉本报记者，正因为看好大盘有望上4000点，所以上调评级也变得很正常。

　　他指出，券商股之所以在4月中下旬走出了一波稳健的反弹行情，除了因为部分券商股的盘子较小，容易受到游资的青睐，另外一个重要的原因是到一季度券业的业绩并没有如市场想象的那样差。

　　一季度券商自营业务的亏损也在逐渐释放。

　　“自营业务在一季度受到较大影响后，二季度及下半年逐步好转，收入比去年有所下滑(幅度尚未给出预测)，”赵明勋认为，市场反弹高度越高，券商自营业务弥补一季度亏损的机会就越大。

　　在仍然维持经纪业务、承销、资产管理年初预测的情况下，赵明勋认为，市场行情的好转将为券商股的估值重新带来活力。

　　但并不是每个人都充满信心。

　　同样是知名的券商行业研究员，中金公司的王松柏就明确告诉本报记者，印花税的下调并不能使他对券商股的评级进行上调。

　　“大家可以看看我国3次下调印花税的历史。下调后，市场的月度交易量是否出现了目前业内人士所期望的那样，有巨大的增幅？另外一个就是，我国3次下调印花税的历史是否说明，下调后，股指会出现持续上扬的反弹？”王松柏指出，目前没有证据表明，印花税的下调会对大盘的走势有根本的决定性作用。

　　与王松柏持相同的态度还有东海证券的研究员陶正傲。

　　“不管是散户还是机构投资者，仔细想想，印花税本身的高低是不是投资者决定买卖股票的根本原因？”陶正傲认为，印花税的下调一定程度上的确会间接影响某些券商股的业绩，但它并不会对于其他上市公司的盈利产生影响。因此，印花税的下调影响不了大盘的中长期走势。

　　陶正傲认为，从这个角度上说，现在上调券商股的评级可能还为时过早。