信心的游戏

　　本报记者 华观发

　　信心再次成为左右证券市场行情的根本力量。4月24日，沪指创七年来涨幅最高纪录。

　　贪婪与恐惧——投资者挥之不去的“心魔”再度闪现。

　　“政策利好，大盘有望上4000点。”中投证券金融行业研究员赵明勋将自己的观点鲜明地挂在MSN签名档中。

　　作为一名行业研究员，赵明勋的这一观点居然与部分策略研究员的语言几乎一致。“作为Beta值最高的行业之一，券商股的走势本就和大盘的走势有着‘一荣俱荣’的紧密关系。”赵明勋告诉本报记者，券商股在经历较大调整后，估值已经较低，随后的报告中，他将上调行业中性至“看好”。

　　面对印花税下调的刺激、管理层救市组合拳的出击以及证券市场人气的重新积聚，券商股估值之争注定将再次风生水起。

　　当日，包括中信证券(600030.SH)、国金证券(600109.SH)以及吉林敖东(000623.SZ)、辽宁成大(600739.SH)在内的近30只大、中、小盘券商股以及参股券商的影子股纷纷以巨额买盘封于涨停。

　　“上调”评级

　　本报记者注意到，自4月20日晚，中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(以下简称《指导意见》)以来，赵明勋就已经明确表明对市场持看多的态度。

　　“尽管很多人认为《指导意见》在具体限制大小非减持方面所起的作用不会太大，但是，我认为，政策的理解消化需要有一个过程。”4月21日晚间时分，面对当日股指出现的高开低走，赵明勋并没有像某些策略研究员一样表现犹豫，相反，专注于券商股研究的他明确告诉本报记者，作为证监会单个部门所能出具的最有力(救市)措施，《指导意见》的出台实质的利好体现在管理层对于当前股指的态度。

　　4月22日，在与本报记者交流时，赵明勋进一步指出，目前股指反弹的条件已经具备，券商股交易性机会已经显现。

　　对此，平安证券券商行业研究员田良接受本报记者采访时指出，赵明勋的观点代表了很多市场人士的看法，毕竟“喊”了几个月的救市，《指导意见》的出台很大程度上可以理解为，“3000点就是管理层认为的政策底。”

　　田良认为，作为与市场行情“唇齿相依”的券商行业来说，看好大盘，就意味着看好券商股。

　　田指出，尽管印花税的下调并不会给券商行业带来直接的正收益，但印花税下调使市场的交易成本降低后，将间接增加市场的换手率，起到放大市场成交量的作用。

　　“此外，印花税的下调，还将使目前已经拉开的佣金大战就此延后。”田良告诉本报记者，印花税从千分之三到千分之一，必然将大大缓解部分机构或投资者交易成本过大的问题。他认为，如果印花税不下调，近期券商佣金战的开打将在所难免。

　　对于印花税下调到底将对券商经纪业务产生多大影响，4月24日，赵明勋告诉本报记者，尽管2008年一季度沪、深两市的日成交额已经大幅下滑，但将坚定地维持今年年初的预期——日均1900亿元。