印花税下调提振信心 A股长期牛市未结束(2)

　　QDII产品要看三至五年

　　《财经时报》：前段时间，不少QDII基金出现了不少亏损，请问您对这个的看法如何？这些情况是不是因为基金公司在QDII的团队也发展得不够好的情况下，其投资顾问也没有发挥到足够的作用而形成的？

　　章嘉玉：我觉得短期QDII的发行必然会碰到困难。原因两个：一个是市场因素，就是现行投资市场的因素；另外一个是过去QDII发行的负面影响。我觉得今年发行的QDII产品，如果选择了对的市场，譬如说一些相对新兴的亚洲市场，又比如说主题性的产业，从长线来看是被看好的。这个情况在3—5年间会有一个转变，投资者最重要的是需要建立一个稳健、多元化、风险分散的投资组合。

　　《财经时报》：但目前，无论是QDII或者是A股基金投资者，尤其是在调整过程中，并不是很理性，您怎么看？

　　章嘉玉：我认为，作为参与者的基金公司，最重要的是与投资者进行沟通，尤其是在多头市场的中间整理阶段。散户总是希望基金公司高卖低买，在他们看来这是最棒的。在我看来，现在正是这个时机，在这个市场有波动的时候，基金管理公司应该静下心去做投资者教育，向其传递长期投资的理念。

　　《财经时报》：目前，您觉得投资者该采取怎样的投资策略？

　　章嘉玉：在这里，我呼吁投资者应该采取定期定额投资基金的方式，这样有助于散户投资者建立长期投资理念。

　　投资理念切合最重要

　　《财经时报》：目前，市场上已经出现了60家基金公司，基金产品超过了300只，其投资最重要的是看什么？

　　章嘉玉：这首先得看投资理念。投资人是多种多样的，基金公司不可能要求所有的投资者有相同偏好，但是很希望能够针对一群投资人，他们的投资理念跟基金公司是一样的，这需要基金公司应该更清晰地向投资者传递其投资理念。

　　《财经时报》：从基金公司角度来看，这种理念是怎么形成的呢？

　　章嘉玉：在国外，不同的投资理念决定了不同的投资模式，这是非常具体的。比如以“可持续发展”的投资理念来讲，就存在两种涵义。

　　首先它是一个主题。地球只有一个，“可持续发展”应该是寻找在跟环境污染有关的水资源、再生能源、清洁能源这一类议题相关的投资标的。

　　这其中还包含了另外一种涵义——对投资者和上市公司的教育。通过这种投资理念，如果一个公司在公司经营上最求利润的过程当中，有意识地去跟人类环境相关的一些“可持续发展”议题结合，比如说减少碳排量、对水的资源运用更有效率，它的长期投资利润与一般公司相比是更好的，而投资者也能对这样的公司能够有更大的认同。

　　事实上，这种投资理念在国外是经过长期证明了的。譬如，国外的道琼斯指数，非常多的基金经理人都以这个指数来评价一个公司。从历史的验证来看，可持续性发展的股票型基金指数跟摩根士丹利资本国际公司(MACI)世界股票指数基金相比，它是超越MACI世界股票指数基金的。

　　《财经时报》：不过，目前来看，你所讲的“可持续发展”的主题，在A股市场也许很难寻找到相关的上市公司作为投资标的？

　　章嘉玉：就中国大陆来讲，我们也不能确定是不是发行“可持续发展”相关基金产品的最好时机。因为，有些企业开始做。譬如说宝钢股份，但是涉及有限，而且也没有办法真正对它的投资报酬、资产负债上有真正的帮助。再就是由于目前才刚刚开始，整个市场对此还没有足够的研究。

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