中石油冰点破发 A股估值体系重建

　　黄利明 赵娟

　　4月18日10时10分，中石油在历经15个交易日的护盘艰难之后，最终跌破16.7元的发行价。受此影响，上证指数收于一年内3094.67的新低，市场情绪降至冰点。

　　本月，中石油“破发”争夺战是最受关注的股市悬念，亦是投资者信心的重要风向标。一个颇具代表性的挣扎，以难以承接之力告终。

　　此前，中石油三度逼近16.7元发行价，此番破发则被认为是A股估值体系的全面崩溃，机构资金或将加深对市场平衡点的重新追逐与博弈，A股估值体系走上重建之路。

　　主力失守——破发

　　4月18日，中石油以16.88元开盘，之后一路探低。

　　当日9时37分，中石油探入16.8元之下。在经过33分钟的争夺后——10时11分，该股从1分钟前的16.70元直落到16.60元，成交16.5万手，此前市场在发行价位上观察到的护盘买单毫无作用，160万股买单瞬间被卖盘吞噬。

　　当日中石油以16.02元收盘。相对于上市首日48.62元的最高价，累计跌幅达67%。

　　此前，3月28日、4月2日、4月17日中石油曾先后三次触及发行价，而今日的破发，也直接诱发H股于10点以10.02港元开盘后低开低走，一度探至9.84港元，至11时30分，H股报9.86港元，跌2.38%。

　　“随着持续的下跌至发行价并由此带来的不断抛盘，明显是主力不得不放弃了护盘。”一位券商人士指出。

　　综观这几次盘中表现，每次触及发行价后几乎都很快被买盘拉起。

　　4月1日，沪指暴跌143点，600只个股跌停，护盘主力将中石油托在16.80元关口上方；4月2日，中石油曾创下16.70元新低，但迅即被买盘拉起。

　　4月14日-18日当周，沪指一路跌至3094.67点，中石油破发命运堪忧。不过，4月15日，中石油在16.80元的买单一度达到接近2万手。4月17日，中石油在跌至16.72元后亦被拉起，收于16.87元。主力护盘迹象再次显露无遗。

　　但在持续不断巨大的卖盘之后，主力失守。

　　赢富研究所分析师李晔指出，按照现有市场估值水平，中石油没有任何道理不进入破发的行列。

　　不过，值得一提的是，据Topview数据显示，4月初至现在，机构持仓仅从5%增加至6%，增加幅度为1%。因此，如果按流通盘40亿A股做粗略估算，护盘主力累计动用的最大资金量约为6.7亿元。

　　中石油的底

　　“仍然只能说市场是在底部区域，中石油依然不能买，现在看来，当时16.7元的发行价其实就定高了。”北京某基金经理认为。

　　广发基金投资总监朱平认为，“中石油破发更多是心理影响。”

　　来源：经济观察报网