存款准备金率上调 市场延续低位震荡(2)

　　但政策却在影响着投资者的预期，从而将对市场的影响放大。

　　“目前宏观经济的走势以及宏观调控形势和效果仍存在较大变数，在弱市环境中，投资者倾向于悲观的预期，而这种悲观预期对市场影响更大。”张杨表示。

　　随着存款准备金率的不断上调，以利差为主要收入来源的银行的整体静利差正被不断抑制。但对银行的收益的影响到底有多大，研究机构都保持乐观。而公众预期的放大作用已将市场的估值重心下移。

　　另一方面，投资者对经济增速下降之后的银行不良资产上升的担心加剧，虽然大部分上市银行的这一风险还是可控的。而这一因素也重压着银行股的上行。

　　“可能要等到下一季度数据的出台，才能判断宏观经济的走势和宏观调控的效果。而在此之前，投资者悲观的预期仍是影响市场估值的主要因素。”

　　除了对银行的直接影响，上调准备金率对地产股的影响更大。

　　“二级市场的估值下降，以及产业政策的影响，地产企业直接融资的难度加大，对银行贷款的依赖更强。受不断从紧的货币政策的影响，前期急速下跌后尚未企稳的地产股可能会加速下滑。”宏源证券宏观经济分析师蒋全表示。

　　作为A股市场上最重要的两大权重股，银行和地产的疲软可能成为市场的重大拖累。同时深受通胀和宏观调控之苦的石油、电力、公用事业在8.3%的CPI上涨率面前，难以在短期获得松绑的机会。

　　“弱市仍将继续，市场将延续漫长的筑底过程。”蒋全表示。