三份通知与监管新思维 由武功转文治(2)

　　更加值得注意的是，这一系列规则实际上在制度上为融资融券业务做了铺垫，由于该业务资格的获得与否将深刻影响券商是否被边缘化，一些劣势券商将会遭遇更大的压力。

　　而有券商高层人士表示，证监会目前正在酝酿类似基金公司股东 “一控一参”的限制券商股东的政策，新的规定体现出资本为王的原则，也促使券商必须力争做大规模。

　　监管新阶段

　　2006年，长达近三年时间的券商综合治理基本结束，取而代之的是在各种场合频繁出现的“常规监管”。

　　然而，据接近证监会的人士透露，监管部门对于券商行业的监管思路一直以优胜劣汰为基调，在综合治理之后的一年多时间里，券商分类、监管标准的变化、三方存管、治理结构与内部控制的加强等工作都在为新的监管阶段做铺垫。

　　“让行业走向集中并没有结束。”上述人士称，只是证监会在不同时期选择了不同的治理方式。

　　在违规经营几乎是普遍现象之时，整肃问题券商成为监管部门首选的策略；随后两年的牛市中，监管层给予了券商一个过渡期，严厉整治让位于证券市场的发展以及配合股改；在金融开放的大背景下，通过制定相关规则让券商进入市场化的自由整合成为证监会新的监管思路。

　　海通证券研究所谢盐认为，现在的治理思路是监管层让市场去发挥作用。“把框架搭好了，让市场去优胜劣汰，”而不再通过行政手段提高行业集中度。

　　国信证券资产管理部的人士则说，“事实上，国内现在的券商多达100多家，这是本身就是一个很不正常的局面。”

　　面对监管方式的调整，券商也都各自考虑。

　　上海某中型券商董事长表示，“显然，无论从短期还是中长期的战略考虑，做大资本规模都是一个趋势，只是我们现在要选择是用增发还是上市的方式来融资。”

　　而对于股东层面可能因政策限制所要发生的变化，谢盐认为现在很多券商股东的背景结构不清晰，无论是公司管理上或者监督机制上都存在欠缺。“券商应尽快准备好股东调整的相关措施。”

　　不过，也有部分人士并不认为监管的“红绳”越拉越紧。

　　招商证券某高层说，这一次针对风险控制公开征求意见，针对的主要是券商对自营风险和盲目扩张的控制，不能说明证监会对券商的生存现状表示担忧。

　　联合证券研究所所长吴寿康则表示，券商在经历了2007年的壮大后，各项考核指标远高于硬性要求指标。新的风险控制管理办法对证券行业基本没有影响。

　　来源：经济观察报网