三份通知与监管新思维 由武功转文治

　　从现在开始，券商行业再次进入大规模洗牌。在金融开放的大背景下，再没有更多时间给予仍处弱势地位的中国券商去缓慢“健身”，两年牛市之后，“一个都不能少”的好日子也将随之结束。

　　4月8日晚间，中国证监会连发三份通知，就证券公司风控、分支机构管理等行业内规则向社会公开征求意见。业内人士认为，这些涉及券商结构治理的通知以及后续将发的文件会在未来两年内急速引发券商行业的市场化集中，现有的券商数量将缩减至少三分之一。

　　同时，监管部门对于券商行业的监管思路，从综合治理时期的行政性托管、关停，到现在的市场化自由整合，一切仍然依照优胜劣汰的原则，只是目前阶段的监管手法并不 “显山露水”，管理部门不再亲自下场，而是用规则来引导。

　　在许多券商人士看来，这种演变显示出“武功”转“文治”的监管新阶段。

　　规则引导

　　此番征求意见的文件分别是 《关于就修订 〈证券公司风险控制指标管理办法〉公开征求意见的通知》、《关于〈证券公司分公司监管规定(试行)〉公开征求意见的通知》以及《关于进一步规范证券营业网点若干问题公开征求意见的通知》。

　　“总体而言，这三份通知都是在用规则引导券商的业务结构布局。”上海某大型证券公司稽核部总经理对本报表示，“这些规则更加细化、更具操作性。同时，细读后可以发现一些体现监管思路的重要信号，研判这些信号对于公司的战略方向有重大意义。”

　　东方证券经纪业务总部的一位管理人士认为，“变化主要在新设营业部的开闸上。”经纪业务营业网点的获准扩张将带来行业格局的重大改变，“营业网点的多少往往是券商盈利的基础。”

　　另外，对于券商设立的分公司，规则明确要求不能直接经营证券营业部的业务，避免券商经纪业务的混乱。

　　而对于风险控制指标管理办法的修订，大多数业内人士认为有利于券商控制自营业务的风险，并具有很强的导向性。

　　广发证券的一位高级管理人士称，“修订后的管理办法较之以往详细界定了券商自营权益类的投资品种，将基金、权证及直投也囊括进原来只有股票的范畴，实际上间接降低了股票的投资上限。但对于债券等固定收益类品种的投资规模限制却大幅提升至净资本的500%，监管部门的导向清晰可见。”

　　此外，证监会还随后发布了新的券商风险资本准备和净资本计算标准，使券商对于风险的管理更加科学和细化。“我们注意到，优劣券商之间受到的限制明显不同，A、B、C、D类券商将按照依次递增的倍数计算有关风险资本准备。”国泰君安证券的一位中层表示，劣势券商的生存空间将会越来越狭小。

　　一方面加强自营风险的控制，一方面为经纪业务加码，监管部门通过规则的手法调控券商在买方业务与卖方业务的力量配比。

　　然而，“可以预见的是，强并弱的趋势会愈发明显，监管部门也显然为此做了政策准备。”上述券商稽核部总经理表示，“这一次的规则中有一些前瞻性的规定，就是明确营业部牌照不能转让，这将避免未来行业并购中的一些问题。”

　　来源：经济观察报网