看淡市场波动把握股市本质(2)

　　此外，对于前一段时间新兴市场出现资本净流出的现象，他认为目前不应过分恐慌，主要的原因在于新兴市场中过去积累的资本量太多，本国市场容纳不了就投入国外市场，比如投入其他国家的股票和房地产市场当中，以获得更好的回报。同时对于新兴市场来说，外汇储备的增加非常快，像中国的外汇储备远远大于其他任何一个国家，是日本外汇储备的两倍。而印度有五千亿美元的外汇储备，俄罗斯也有四千到五千亿的外汇储备，这也就是为什么现在国际市场中，有越来越多发达国家的国内资产和一些公司会被发展中国家收购———包括中国、新加坡、中东在内的国家主权基金越来越地出现在全球投资项目和市场当中，主要也是这个原因造成的。

　　“应动态看待市盈率”

　　对于中国市场多少市盈率是合理的问题，马克·默比乌斯认为，股市代表的是对未来的预测，而不是反映现在的情况，因此不能孤立看待市盈率这个指标。

　　他认为，如果中国GDP按照10%的速度增长，在中国这样一个国家，管理较好公司的市盈率或其增长速度理论上在10%左右，而且这个10%是在没计算通膨的情况下，算上通膨可能会达到20%的增长速度，因此PE在20倍左右是可以接受的水平。所以这就是为什么现在中国的股市当中，中国公司的股票会比美国或其他一些地区股市当中的股票市盈率要高。

　　“我认为，对于投资者来说，最理想的公司就是连一个傻子都可以管好的公司，尽管管理层资质平庸，或者管理并不是非常完善，但是这个公司能充分享受经济高增长带来的好处，这样的公司应是投资时最首选的公司。” 马克·默比乌斯表示。